STARTEEPO adresse une lettre au conseil d’administration de Xerox avant la publication des résultats du troisième trimestre

Le troisième actionnaire de la société attend des informations concernant le renforcement de la transparence, la revue stratégique de la division Xerox Financial Services et la poursuite du désendettement

František Bostl, président de STARTEEPO, s’exprimera sur l’investissement dans Xerox lors de la conférence Skytop à Londres

PRAGUE--(BUSINESS WIRE)--STARTEEPO SICAV a.s. (« STARTEEPO »), qui détient en propriété effective 7,34 % de Xerox Holdings Corporation (« Xerox » ou la « société ») (NASDAQ : XRX) sous forme d’actions et d’options, a adressé aujourd’hui la lettre suivante au conseil d’administration de Xerox (le « Conseil ») :

19 octobre 2026

The Board of Directors
Xerox Holdings Corp.
401 Merritt 7
Norwalk, CT 06851

Chers membres du Conseil,

Notre lettre ouverte adressée au Conseil début septembre a contribué à susciter un vif débat sur l’avenir de cette entreprise emblématique parmi les investisseurs et dans l’ensemble du secteur de l’impression. Malgré ces efforts, le cours de l’action Xerox ne reflète toujours pas la valeur significative que nous percevons dans la société, un écart récemment confirmé par la révision à la baisse de la note attribuée à l’action Xerox par Citi, afin de refléter la difficulté à mener à bien ses activités sur « un marché de l’impression confronté à des défis structurels ».

Depuis notre lettre de septembre, nous avons continué à dialoguer activement avec Xerox, notamment lors du récent salon PRINTING United Expo à Las Vegas, et nos échanges se sont révélés encourageants. Nous apprécions grandement la volonté dont ont fait preuve les membres du conseil d’administration et de l’équipe de direction d’examiner nos idées visant à créer une valeur significative pour les actionnaires. En tant qu’investisseur engagé et à long terme dans Xerox, nous restons profondément convaincus de l’opportunité exceptionnelle de créer de la valeur pour les actionnaires grâce à des mesures audacieuses allant au-delà de la simple mise en œuvre de la stratégie actuelle de la société.

Comme nous l’avons clairement indiqué lors de nos discussions avec la direction et dans nos communications publiques, nous attendons de Xerox qu’elle profite de la prochaine annonce de ses résultats du troisième trimestre, le 29 octobre 2026, pour informer les actionnaires de certaines initiatives cruciales. Pour réitérer ce que nous avons demandé dans nos communications précédentes, nous estimons que la société peut créer une valeur significative pour les actionnaires en renforçant la transparence sur les performances de Xerox Financial Services (XFS), en évaluant des alternatives stratégiques pour cette unité opérationnelle et en poursuivant le désendettement du bilan de la société, le tout sans relâcher la discipline en matière de capital.

En particulier, nous renouvelons notre appel au Conseil d’administration pour qu’il libère la valeur considérable que nous voyons dans ce joyau caché qu’est XFS. Nous estimons que, sur la base de transactions antérieures, l’activité XFS pourrait valoir environ 7,69 dollars par action, soit plus du double du cours actuel de l’action pour l’ensemble de la Société.¹ Nous pensons que, dans ses communications sur les résultats, Xerox doit aider les investisseurs à mieux comprendre et à évaluer correctement cette importante division en fournissant davantage de détails, notamment sur ses créances, son financement, ses marges, ses performances en matière de crédit et son rendement sur capitaux propres. Nous estimons que la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre constituerait une occasion idéale pour la direction de communiquer sa stratégie concernant le portefeuille XFS, notamment sa vision de la stratégie actuelle, la trajectoire attendue des créances financières et le rôle de cette activité au sein de Xerox. Une plus grande clarté sur ces questions devrait contribuer à réduire la décote liée à l’incertitude que le marché applique à ces actifs.

Nous avons également demandé au Conseil d’administration de faire appel à des conseillers financiers afin de mener un examen stratégique formel de l’activité XFS, en évaluant toutes les pistes disponibles pour dégager de la valeur. Comme nous l’avons déjà souligné, ce processus structuré devrait être mené par le Conseil d’administration, avec des conseils indépendants, des critères définis et un calendrier précis. Nous encourageons la Société à faire le point sur cette question lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre, ainsi que sur les progrès continus réalisés dans le désendettement du bilan de Xerox, en prévision des échéances de dette de la Société qui approchent en 2028.

La réussite du désendettement du bilan de Xerox conduirait probablement à une réévaluation du titre. Dans un tel scénario, nous estimons que Xerox pourrait à terme représenter une valeur actionnariale pouvant atteindre 3,3 milliards de dollars pour des acquéreurs potentiels, soit plus de 18 dollars par action, si le conseil d’administration décidait de poursuivre d’autres alternatives stratégiques à l’avenir.¹

Nous suivrons cette conférence téléphonique avec grand intérêt et estimons que le moment est venu pour le conseil d’administration de prendre des mesures audacieuses afin de libérer la valeur de Xerox.

Cordialement,

František Bostl
Président du conseil d’administration
STARTEEPO SICAV a.s.

Par ailleurs, STARTEEPO a annoncé que son fondateur et président, František Bostl, serait interviewé lors de la conférence Skytop sur l’engagement et la communication avec les actionnaires, qui se tiendra à Londres le 29 octobre 2026. Intitulée « Reconstruire les icônes américaines : les activistes européens accélèrent le changement au sein des entreprises américaines », cette session explorera comment les attentes européennes en matière de gouvernance (transparence, responsabilité, création de valeur à long terme et communication rigoureuse) peuvent accélérer le changement au sein d’entreprises américaines emblématiques telles que Xerox.

Les actionnaires souhaitant en savoir plus sur le point de vue de STARTEEPO concernant Xerox peuvent consulter : www.starteepo.com/xerox.

À propos de STARTEEPO SICAV

STARTEEPO SICAV a.s. est un fonds d'investissement alternatif basé à Prague, en République tchèque, axé sur l'identification des opportunités de condamnation élevée sur les marchés boursiers publics. La société applique une approche d'investissement fondamentale et à long terme, en mettant l'accent sur une analyse disciplinée et un engagement constructif.

Clause de non-responsabilité

Le présent communiqué exprime uniquement l’avis de STARTEEPO SICAV a.s. (« STARTEEPO ») et de ses sociétés affiliées, et non celui d'aucune autre partie. Cette communication est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation ou une offre d'achat ou de vente de titres. Les avis de STARTEEPO qui y sont exposés sont fondés sur des informations accessibles au public et sur ses propres analyses. STARTEEPO peut, à tout moment et sans préavis, acheter, vendre, réduire, augmenter ou autrement modifier sa position d'investissement, y compris pour des raisons qui peuvent être incompatibles avec les points de vue exprimés dans cette communication. Investir dans des titres comporte des risques importants, y compris la perte potentielle du principal investi. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs. Chaque investisseur devrait mener ses propres recherches indépendantes et faire preuve de diligence raisonnable ou consulter un conseiller financier, juridique ou fiscal agréé avant de prendre une décision d'investissement.

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L’estimation de STARTEEPO repose sur les prévisions publiées par Xerox concernant ses créances financières à la fin de l’exercice 2026 et applique une méthodologie d’évaluation conforme à l’approche historique de Xerox en matière d’évaluation de son activité de financement, y compris la méthodologie présentée dans les documents de la Journée des investisseurs de décembre 2022 de Xerox pour FITTLE, l’ancienne marque de XFS. STARTEEPO a ensuite comparé cette méthodologie à des transactions antérieures de financement d’équipements, comme décrit dans la présentation accompagnant la lettre et publiée sur le site Web de STARTEEPO. L’évaluation qui en résulte représente l’estimation de STARTEEPO et ne constitue pas une prévision de la société.

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