Tikehau : Forte progression de la profitabilité de l’activité de gestion d’actifs avec +32% de Core FRE et un résultat net doublé

PARIS--(BUSINESS WIRE)--Regulatory News:

Tikehau (Paris:TKO):

TIKEHAU ASSET MANAGEMENT : LE POINT D’INFLEXION DE LA PROFITABILITÉ DEVIENT VISIBLE

• 13% de croissance sur 12 mois des commissions de gestion et autres revenus¹ atteignant 190 m€² au premier semestre 2026, portée par une croissance de 7% des encours générant des commissions de gestion par rapport au 30 juin 2025
• 32% de croissance sur 12 mois du Core FRE atteignant 80 m€ portant la marge de Core FRE à 42% (+6 points par rapport au premier semestre 2025)
• 78 m€ de résultat opérationnel de l’activité de gestion d’actifs (+22% sur 12 mois), avec une marge de 39% (+4 points)
• 53,5 mds€ d’encours (+5% sur 12 mois), soit un taux de croissance annuel moyen de 21% sur 2016-2026
• Diversification accrue de la collecte sur les marchés clés du Groupe avec environ 60% de la collecte³ provenant d’Allemagne, de la Corée du Sud, des États-Unis et d’Israël

BILAN : CRISTALLISATION DE VALEUR ET FLEXIBILITÉ FINANCIÈRE RENFORCÉE

• Rotation active du portefeuille d’investissements avec 637 m€ de désinvestissements et remboursements de capital au cours du premier semestre
• Les revenus du portefeuille ont doublé sur 12 mois atteignant 222 m€, portés par la plus-value liée à la cession de la participation dans Schroders
• 1,6 md€ de ressources disponibles⁴ au 30 juin 2026. Proforma du remboursement des obligations 2026⁵, la dette brute diminuera pour atteindre 1,5 md€ (contre 1,8 md€ au 30 juin 2026)
• Notation BBB- assortie d’une perspective stable réaffirmée par Fitch Ratings et S&P Global Ratings

FORTE CROISSANCE DU RÉSULTAT NET

• Le résultat net, part du Groupe, a atteint 165 m€, soit le double par rapport au niveau du premier semestre 2025

PERSPECTIVES

• À l’instar des années précédentes, la génération de FRE devrait davantage être concentrée sur le second semestre, la collecte en private equity pouvant renforcer cette saisonnalité
• Le Groupe a un pipeline de cessions solide en private equity et en immobilier, renforçant la visibilité sur la cristallisation de valeur future

‟ Dans un environnement macroéconomique volatile et un contexte de marchés privés plus sélectifs, nous avons poursuivi notre exécution avec discipline, en nous concentrant sur l’amélioration de notre profitabilité.
Le premier semestre 2026 marque une nette accélération pour Tikehau et constitue une première étape dans notre phase d’optimisation, alors que nous travaillons à convertir la solidité de notre modèle en profitabilité et résultats.
Nous estimons que Tikehau doit s’appréhender en distinguant séparément ses deux moteurs de création de valeur : d’une part, une plateforme de gestion d’actifs génératrice de commissions, désormais regroupée et pleinement opérationnelle ; d’autre part, un bilan qui investit aux côtés de nos clients. Cette lecture offre une vision plus claire de la capacité de notre plateforme de gestion d’actifs à générer des revenus récurrents, distincte des rendements générés par notre bilan.
Nous abordons l’avenir avec confiance, soutenus par un modèle simplifié, un bilan plus robuste et notre capacité à transformer l’exécution en performance.”
Antoine Flamarion et Mathieu Chabran – co-fondateurs de Tikehau

Tikehau Asset Management

Tableau non inclus

Portefeuille d’investissements

Tableau non inclus

Autres indicateurs du Groupe

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Présentation du Groupe

Une présentation destinée aux investisseurs et analystes se tiendra à 18h15 (heure de Paris) aujourd’hui

et sera diffusée en direct. Pour suivre la présentation, vous pouvez vous connecter via ce lien.

Un enregistrement de la présentation sera disponible sur le site internet de Tikehau.

Le Conseil de surveillance s’est réuni le 28 juillet 2026 pour examiner les états financiers consolidés⁶ au 30 juin 2026.

1. Tikehau Asset Management

1.1. Éléments opérationnels

1.1.1 Déploiement

Tableau non inclus

• 2,2 mds€ déployés au premier semestre 2026 (7,0 mds€ sur les 12 derniers mois) avec une accélération au deuxième trimestre 2026 (+15% par rapport au premier trimestre 2026)
• Crédit :
  • Poursuite de l’exécution dans un environnement de crédit plus sélectif avec une activité soutenue de financements complémentaires (« add-on ») en direct lending, représentant environ 50% du déploiement au premier semestre 2026. L’activité d’investissement est restée diversifiée à travers les géographies incluant l’Espagne, la France, l’Italie et les Pays-Bas
  • Émissions de CLO en baisse au premier semestre 2026, comparé au premier semestre 2025, reflétant la saisonnalité des émissions et l’approche disciplinée du Groupe en matière de déploiement
• Actifs réels :
  • Dynamique de déploiement soutenue dans un marché toujours marqué par une activité transactionnelle limitée. Des investissements ont été réalisés en Allemagne, en Espagne et en France avec notamment l’acquisition, aux côtés de co-investisseurs, d’un portefeuille en Espagne d’environ 5 000 logements résidentiels, valorisé à ~300 m€ au deuxième trimestre 2026
  • Poursuite de l’attention portée aux actifs de qualité et bien situés, en faisant preuve de prudence dans l’utilisation du levier à travers les géographies, en particulier pour les stratégies core+, offrant des rendements moyens d’acquisition attractifs de 9,6%
• Private equity : Trois nouveaux investissements réalisés au premier semestre 2026, portés par une approche de conviction dans des thématiques ciblées. Le pipeline pour le second semestre 2026 est solide, avec plusieurs transactions déjà signées, dont le closing est attendu d’ici la fin de l’année
• 7,2 mds€ de dry powder⁷ au 30 juin 2026 (contre 7,6 mds€ au 31 décembre 2025)

1.1.2 Désinvestissements

Tableau non inclus

• 1,1 md€ de désinvestissements au premier semestre 2026 (3,7 mds€ sur les 12 derniers mois), avec une nette accélération en private equity sur le deuxième trimestre
• Crédit :
  • Direct lending : correspondant principalement à des remboursements de prêts (multiple brut moyen
    de 1,2x⁸)
  • Situations spéciales : trois désinvestissements réalisés au premier semestre 2026 à un multiple brut moyen de 1,2x
• Actifs réels :
  • Dynamique continue de désinvestissements dans un marché sélectif, portée par des cessions d’actifs granulaires, en particulier dans la péninsule ibérique et en France. Les désinvestissements au premier semestre 2026 en immobilier ont été réalisés à un multiple brut moyen de 2,2x pour les stratégies à valeur ajoutée et de 1,2x pour les stratégies core+
  • Pipeline solide d’opportunités de sorties identifiées
• Private equity :
  • Trois désinvestissements réalisés à un multiple brut moyen de 1,7x, provenant des stratégies de cybersécurité, d’aéronautique et défense et de growth equity du Groupe
  • Solide pipeline de sorties, soutenant la visibilité sur la cristallisation de valeur future

1.1.3 Collecte nette

Tableau non inclus

• 1,7 md€ collectés au premier semestre 2026 (2,0 mds€ au sein des stratégies de marchés privés,
  5,7 mds€ sur les 12 derniers mois), démontrant la résilience de la collecte par rapport à une base de comparaison élevée au premier semestre 2025. Ce dernier avait bénéficié d’1 md€ de collecte pour la société en portefeuille Egis à travers le premier fonds de continuation⁹ en private equity du Groupe ainsi que de la collecte des stratégies phares de direct lending et de crédit secondaire, dont les fonds principaux ont réalisé leur closing final à la fin de l’année 2025
• Crédit :
  • Les fonds dédiés du sixième millésime de direct lending ont levé environ 230 m€ supplémentaires au premier semestre 2026, portant la taille de la stratégie à 5,2 mds€¹⁰, soit environ 60% de plus que le millésime précédent, illustrant la confiance continue des investisseurs dans l’approche d’investissement mise en œuvre par le Groupe sur le segment mid-market européen
  • Lancement de la phase de warehouse du CLO XVI en Europe au deuxième trimestre 2026 (200 m€) portant le total de la collecte de l’activité de CLO à environ 570 m€ au premier semestre 2026, contre 1 md€ au premier semestre 2025
  • Le fonds semi-liquide européen a continué à attirer du capital au premier semestre 2026, atteignant 181 m€ d’encours au 30 juin 2026
• Actifs réels : Contribution des stratégies à valeur ajoutée et core/core+, principalement portée par des opportunités de co-investissements, incluant notamment l’acquisition d’un portefeuille résidentiel en Espagne et l’acquisition d’un immeuble de bureau haut de gamme dans la périphérie sud de Paris via une joint-venture détenue à parts égales avec Batipart
• Private equity : Des progrès additionnels pour les stratégies phares de décarbonation et d’aéronautique et défense qui ont atteint respectivement 2,6 mds€ et 0,7 md€ d’encours¹¹ au 30 juin 2026
• Capital markets strategies : collecte nette enregistrée au deuxième trimestre 2026, portée par une demande soutenue des investisseurs en quête de rendement. La performance des fonds reste solide à travers l’ensemble de la gamme

1.1.4 Poursuite de la diversification de la base client

• Diversification accrue de la collecte sur nos marchés clés, avec environ 60% de la collecte nette de clients tiers provenant d’investisseurs basés en Allemagne, en Corée du Sud, aux États-Unis et en Israël
• Les encours provenant de clients privés ont progressé de 17% sur 12 mois atteignant 18,4 mds€, soutenus par une demande continue pour nos produits de marchés privés. Les clients privés ont représenté 26% de la collecte nette provenant d’investisseurs tiers au premier semestre 2026

1.2. Revue financière¹²

• La croissance continue des encours générant des commissions de gestion a soutenu une progression de 13% des commissions de gestion et autres revenus
  • Les encours générant des commissions de gestion se sont élevés à 43 mds€ au 30 juin 2026
    (+7% sur 12 mois), principalement portés par la collecte nette des stratégies de private equity ainsi que par la collecte nette et les déploiements à travers les stratégies de crédit
  • Les commissions de gestion et autres revenus¹³ ont atteint 190 m€ au premier semestre 2026,
    en progression de 13% par rapport au premier semestre 2025, principalement portées par la collecte nette des stratégies de private equity, de l’activité de CLO et la poursuite des déploiements des stratégies de direct lending et de situations spéciales
  • Le taux de commissionnement moyen a été résilient et s’est établi à 0,90% au premier semestre 2026 (stable par rapport au premier semestre 2025)
  • Les revenus liés à la performance se sont élevés à 8 m€ au premier semestre 2026 contre 13 m€ au premier semestre 2025, constituant une base de comparaison élevée¹⁴. Au premier semestre 2026, ils ont principalement été portés par les cessions d’actifs d’un portefeuille dans la péninsule ibérique, complétées par de plus faibles contributions des véhicules historiques de private equity et de crédit du Groupe
    
    Les revenus liés à la performance représentent un important levier de création de valeur du modèle opérationnel de Tikehau avec :

    - 25 mds€ d’encours éligibles à l’intéressement et à la surperformance (carried interest) au 30 juin 2026 (+5% sur 12 mois)

    - 207 m€¹⁵ de revenus non-réalisés liés à la performance, provisionnés au sein des fonds du Groupe. Ce montant devrait augmenter à mesure que les fonds approcheront de leur échéance et cristalliseront de la performance

• Solide levier opérationnel avec 32% de croissance du Core FRE
  • Les charges opérationnelles de l’activité de gestion d’actifs¹⁶ ont progressé à un rythme contrôlé (+2%) et se sont élevées à (111) m€ au premier semestre 2026, reflétant une gestion maîtrisée des coûts accompagnée de recrutements ciblés
  • 32% de croissance du Core FRE¹⁷ atteignant 80 m€, avec une marge de Core FRE de 42% au premier semestre 2026 contre 36% au premier semestre 2025
  • 39% de croissance des Fee-Related earnings (FRE) atteignant 70 m€ avec une marge de FRE de
    37% (contre 30% au premier semestre 2025)
  • 22% de croissance du résultat opérationnel de l’activité de gestion d’actifs atteignant 78 m€, avec une marge de 39% (contre 35% au premier semestre 2025)

Cette forte amélioration de la profitabilité de l’activité de gestion d’actifs constitue une première étape importante dans la phase d’optimisation de Tikehau et illustre le levier opérationnel intégré à la plateforme.

2. Vers une organisation simplifiée

• Après l’intégration réussie de ses activités immobilières au sein d’une plateforme unifiée et dans le cadre de sa démarche de simplification de sa structure et de recentrage sur ses activités stratégiques, Tikehau a conclu un accord de séparation concernant sa participation dans Duke Street, société de gestion londonienne de private equity mid-market, partenaire du Groupe depuis 2013. Cette opération se traduira par l’encaissement de paiements différés jusqu’en mars 2029. Elle reflète l’approche sélective du Groupe en matière d’allocation du capital et sa discipline dans la concentration de ses ressources sur des stratégies à potentiel de croissance, soutenant la croissance continue de sa plateforme de gestion d’actifs.
• Tikehau a par ailleurs annoncé la cession d’une participation de 80% dans Homunity, son activité de crowdfunding immobilier, ainsi que dans Opale Capital, sa plateforme digitale d’accès aux marchés privés. Depuis l’acquisition de Homunity en 2019 et le lancement d’Opale Capital en 2022, le Groupe a accompagné la montée en puissance de ces deux activités jusqu’à leur profitabilité. Désormais bien établies, elles disposeront d’une autonomie renforcée, Tikehau conservant sa position d’actionnaire de référence. Au 30 juin 2026, Homunity et Opale Capital représentaient environ 1 md€ d’encours et environ 40 collaborateurs.

3. Activité d’investissement

• Portefeuille d’investissements : rotation active du portefeuille au premier semestre 2026
  • La juste valeur du portefeuille d’investissements de Tikehau a atteint 4,0 mds€ au 30 juin 2026
    (contre 4,4 mds€ au 31 décembre 2025). Au cours du premier semestre, les principales variations du portefeuille ont été les suivantes :

- 261 m€ d’appels de fonds et d’investissements, au sein de nos stratégies de crédit et d’actifs réels ainsi que de nouveaux investissements au sein de l’écosystème, notamment un co-investissement dans une société de défense et cybersécurité aux États-Unis

- (637) m€ de retours de capital et désinvestissements, principalement liés :

• Au désinvestissement de Schroders, générant 369 m€ de retours de capital. Sur la période de détention, l’investissement a généré un TRI brut de 64% et un multiple de brut de 1.65x. Cet investissement avait été réévalué de 38 m€ au cours des périodes précédentes et ces variations de juste valeur non réalisées ont été reprises dans le compte de résultat du premier semestre 2026 pour le même montant
• La cession réussie à des investisseurs tiers du co-investissement de notre bilan dans EYSA, réalisée initialement aux côtés de notre stratégie de décarbonation en private equity, démontrant notre capacité à mobiliser notre bilan pour réaliser des co-investissements et soutenir la profitabilité de notre plateforme de gestion d’actifs
• La sortie de notre investissement dans Augmentum pour un montant de 9 m€

- (60) m€ de variations de juste valeur sur la part restante du portefeuille, reflétant :

• Des réévaluations positives pour nos stratégies de private equity et notre co-investissement dans un acteur de premier plan des services de radiologie aux États-Unis
• Des variations négatives de juste valeur sur certains investissements directs historiques ou côtés, y compris notre foncière cotée à Singapour

- 40 m€ d’effets de change positifs, principalement liés à l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport à l’euro. 10 m€ ont été inclus au sein du compte de résultat du premier semestre 2026 et 30 m€ dans les autres éléments du résultat global

• Les revenus du portefeuille ont doublé sur 12 mois, atteignant 222 m€, portés par une rotation active du portefeuille et la cristallisation de valeur :

- Les revenus réalisés ont progressé pour atteindre 310 m€ (contre 114 m€ au premier semestre 2025) principalement portés par 217 m€ de plus-value réalisée sur la cession de la participation dans Schroders, accompagnées d’un niveau résilient de dividendes, coupons et distributions, sur les stratégies de crédit (direct lending, CLO et crédit secondaire), les stratégies d’immobilier, les foncières cotées et certains investissements d’écosystème

- La reprise des variations de juste valeur non réalisées reconnue sur notre investissement dans Schroders de (38) m€¹⁸

- Les revenus non réalisés sur la part restante du portefeuille ont atteint (50) m€, en ligne avec les mouvement décrits ci-dessus, et incluaient 10 m€ d’effets de change positifs

4. Éléments du Groupe

• Le résultat net avant impôt a doublé sur 12 mois atteignant 230 m€ au premier semestre 2026, porté par une amélioration notable de la profitabilité de l’activité de gestion d’actifs couplée à une rotation active du portefeuille d’investissements
• Le résultat net, part du Groupe a doublé sur 12 mois atteignant 165 m€ au premier semestre 2026
  • Les coûts centraux du Groupe ont diminué pour atteindre (35) m€ au premier semestre 2026 (contre (37) m€ au premier semestre 2025)
  • Le résultat financier a atteint (33) m€ au premier semestre 2026, un niveau stable comparé au premier semestre 2025
  • Après prise en compte de (2) m€ d’autres éléments non récurrents et une charge d’impôt de (66) m€, le résultat net, part du Groupe s’est élevé à 165 m€ au premier semestre 2026, soit le double du niveau du premier semestre 2025
• Un bilan générant un fort alignement d’intérêts
  • Au 30 juin 2026, les fonds propres consolidés part du Groupe se sont établis à 3,2 mds€ et la trésorerie consolidée a atteint 0,5 md€. Au premier semestre 2026, Tikehau a totalement remboursé sa facilité de crédit renouvelable, renouvelée et augmentée en décembre 2025 de 800 m€ à 1,15 md€, à la suite de la cession de la participation du Groupe dans Schroders
  • La dette financière brute au 30 juin 2026 a atteint 1,8 md€, avec un ratio de gearing¹⁹ de 55%

5. Évènements post-clôture

• En juillet 2026, Tikehau a annoncé avoir décidé de procéder au remboursement anticipé²⁰ de la totalité des obligations 2,25% venant à échéance le 14 octobre 2026, émises le 14 octobre 2019. Le remboursement anticipé sera effectué le 7 août 2026, réduisant la dette brute à 1,5 md€, simplifiant davantage la structure du bilan du Groupe et ne laissant aucune échéance de dette avant 2029.
• Cette gestion proactive du bilan a également été soutenue par la confirmation, par S&P Global Ratings au deuxième trimestre 2026 et par Fitch Ratings en juillet 2026, de la notation BBB- de Tikehau, assortie d’une perspective stable, reflétant la solidité de la structure financière du Groupe.

6. Rachat d’actions

• En juin 2026, Tikehau a annoncé avoir prorogé jusqu’au 26 février 2027 (inclus) le mandat de rachat d’actions signé et annoncé le 19 mars 2020.
• Au 29 juillet 2026, 7 342 339 actions avaient été rachetées dans le cadre de ce mandat. La description du programme de rachat d’actions (publiée dans le paragraphe 8.3.4 du Document d’enregistrement universel de Tikehau déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 19 mars 2026 sous le numéro D.26-0116) est disponible sur le site internet du Groupe, dans la rubrique Information réglementée. 

7. Perspectives

• Tikehau Asset Management :
  • Tikehau débute le second semestre 2026 avec une organisation simplifiée et un modèle opérationnel intégré, soutenant davantage la croissance de sa profitabilité et de ses résultats.
  • À l’instar des années précédentes, la génération de FRE devrait davantage être concentrée sur le second semestre, en lien avec la saisonnalité observée en 2024 et 2025, la collecte en private equity pouvant encore renforcer cette tendance.
  • Le Groupe dispose par ailleurs d’un pipeline de cessions soutenu en private equity et en immobilier, apportant une visibilité additionnelle sur la cristallisation potentielle de valeur dans les périodes à venir.
• Bilan :
  • La baisse de 0,6 md€ de la dette nette sur un an, des ressources disponibles de 1,6 md€ et l’absence d’échéance de dette avant 2029 renforcent la flexibilité financière du Groupe au service de sa croissance.
• Dans leur ensemble, ces éléments confortent la forte confiance du Groupe dans sa capacité à accélérer la croissance de sa profitabilité, portée par une approche sélective de la croissance de ses encours, tout en poursuivant sa stratégie de création de valeur à long terme.

8. Annexes

Actifs sous gestion

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Actifs sous gestion générant des commissions

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Taux de commissionnement moyen pondéré (12 mois)

Tableau non inclus

Répartition de la juste valeur du portefeuille d’investissements (mds€)

Graphique non inclus

Évolution de la juste valeur du portefeuille d’investissements (m€)

Graphique non inclus

Répartition des revenus du portefeuille (m€)

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Compte de résultat consolidé simplifié

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Bilan consolidé simplifié

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Réconciliation entre les comptes IFRS et les comptes de gestion

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Principaux impacts sur le compte de résultat

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Principaux impacts sur le bilan

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Calendrier financier

22 octobre 2026	Activité du troisième trimestre 2026 (après bourse)
25 février 2027	Résultats annuels 2026 (avant bourse) – Avec une présentation du management
22 avril 2027	Activité du premier trimestre 2027 (après bourse)
28 avril 2027	Assemblée générale des actionnaires
29 juillet 2027	Résultats semestriels 2027 (après bourse) – Avec une présentation du management
21 octobre 2027	Activité du troisième trimestre 2027 (après bourse)

À propos de Tikehau

Tikehau est un groupe mondial de gestion d’actifs alternatifs qui gère 53,5 milliards d’euros d’actifs (au 30 juin 2026). Le Groupe a développé un large éventail d’expertises à travers quatre classes d’actifs : le crédit, les actifs réels, le private equity et les capital markets strategies. S’appuyant sur des fonds propres importants (3,2 milliards d’euros au 30 juin 2026), Tikehau investit son capital aux côtés de ses clients-investisseurs. Le Groupe est guidé par un esprit et un ADN entrepreneurial forts, partagés par ses 709 collaborateurs (au 30 juin 2026) répartis dans ses 17 bureaux en Europe, en Asie et en Amérique du Nord.

Avertissement

Ce document ne constitue pas une offre de vente de titres ni des services de conseil en investissement. Ce document contient uniquement des informations générales et n’est pas destiné à représenter des conseils en investissement généraux ou spécifiques. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs et les objectifs ne sont pas garantis.

Certaines déclarations et données prévisionnelles sont basées sur les prévisions actuelles, les conditions actuelles de marché et la situation économique actuelle, les estimations, projections, et les opinions de Tikehau et/ou de ses sociétés affiliées. En raison de divers risques et incertitudes, les résultats réels peuvent différer considérablement de ceux reflétés ou envisagés dans ces déclarations prospectives ou dans n’importe laquelle des études de cas ou prévisions. Toutes les références aux activités de conseil de Tikehau aux États-Unis ou à l’égard de ressortissants américains concernent Tikehau Capital North America.

¹ Incluent les commissions de gestion, de souscription, d’arrangement ou de structuration et les commissions incitatives.
² Les informations financières sont fournies sur la base des comptes de gestion, sauf indication contraire. Les chiffres proposés ont été arrondis à des fins de présentation, ce qui pourrait, dans certains cas, engendrer des écarts d’arrondis.
³ Collecte nette provenant de clients tiers.
⁴ Incluant la trésorerie et les équivalents de trésorerie et la part non tirée de la facilité de crédit renouvelable.
⁵ Le remboursement interviendra le 7 août 2026.
⁶ Les commissaires aux comptes ont rendu le 29 juillet 2026 leur rapport relatif à l’examen limité des comptes consolidés au 30 juin 2026.
⁷ Montants disponibles à l’investissement au niveau des fonds gérés par le Groupe.
⁸ Toute mention de moyenne de multiple brut dans ce communiqué de presse fait référence à une moyenne pondérée de multiple brut, sauf mention contraire.
⁹ Se référer au communiqué de presse en date du 7 juillet 2025.
¹⁰ Se référer au communiqué de presse en date du 23 juillet 2026.
¹¹ Y compris le fonds principal, les mandats sur mesure et les véhicules annexes.
¹² Les informations financières sont fournies sur la base des comptes de gestion. Se référer à la p.14 de ce document, dédiée à la réconciliation entre les comptes de gestion et les comptes IFRS.
¹³ Incluent les commissions de gestion, de souscription, d’arrangement ou de structuration et les commissions incitatives.
¹⁴ Incluant 7 m€ de revenus liés à la performance au premier semestre 2025 liés à la contribution des véhicules de co-investissement dans Egis.
¹⁵ Revenus non réalisés liés à la performance, part revenant à Tikehau, sur la base de la performance actuelle des portefeuilles, au 31 mars 2026 (dernières données disponibles).
¹⁶ Hors impacts non-cash des charges liées à la rémunération en actions gratuites.
¹⁷ Le Core FRE correspond au Fee-Related Earnings (FRE) hors charges liées à la rémunération en actions gratuites et en stock-options (charges IFRS 2) mais incluant les charges sociales sur les actions gratuites et les stock-options.
¹⁸ Variations de juste valeur non réalisées reconnues avant le 1 janvier 2026.
¹⁹ Gearing = Dettes financières / capitaux propres, part du Groupe.
²⁰ Se référer au communiqué de presse en date du 8 juillet 2026.