MSCI 公佈2017 年度市場分類評審結果

MSCI決定把中國A股納入MSCI新興市場指數

MSCI將就沙烏地阿拉伯市場納入MSCI新興市場指數展開諮詢

MSCI延遲對阿根廷和奈及利亞市場進行重新分類的決定

美國紐約--()--(美國商業資訊)--作為全球領先的指數供應商,MSCI Inc.(紐約證交所:MSCI)今日公佈,從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。此次納入A股的決定在MSCI所諮詢的國際機構投資人中得到了廣泛支持。這主要是由於中國內地與香港互聯互通機制的正面發展,以及中國交易所放寬了對涉及A股的全球金融產品進行預先審批的限制。此兩項進展對提升中國A股市場的進入便利性有積極的影響。

MSCI計畫初始納入222支大盤A股。根據5%的納入因數,這些A股約占MSCI新興市場指數0.73%的權重。MSCI計畫分兩個步驟實施這個初始納入計畫,以緩衝滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制。第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施;第二步在2018年8月季度指數評審時實施。倘若在此預定的納入日期之前,滬股通和深股通的每日額度被取消或者大幅度提高,MSCI不排除將此納入計畫修改為一次性實施的方案。

MSCI將開始演算多支MSCI ACWI 全球指數系列中包含A股的暫行指數。這些暫行指數工具旨在為全球投資人在其揀選的特定時間段實施納入A股提供操作指引。MSCI將於2017年6月21日推出MSCI中國A股國際大盤暫行指數(MSCI China A International Large Cap Provisional Index),並於2017年8月進一步推出全球及各區域包含A股的暫行指數,其中包括MSCI中國暫行指數及MSCI新興市場暫行指數。

MSCI董事總經理暨MSCI指數政策委員會主席Remy Briand指出:「國際投資人廣泛認可中國A股市場進入便利性在過去幾年裡的顯著改善。如今MSCI邁出納入中國A股第一步的時機已然成熟。中國內地與香港互聯互通機制的發展完善,為中國A股市場的對外開放帶來了革命性的積極變化。」

Briand先生表示:「隨著中國A股市場的進入制度進一步與國際標準接軌,滬股通和深股通持續無阻的進入便利性得到市場檢驗,以及國際機構投資人獲取更多的市場經驗,MSCI將相應地提高中國A股在MSCI新興市場指數中的比重。MSCI熱切希望中國在過去幾年裡積極改善市場進入便利性的這種政策趨勢繼續加速向前。」

MSCI就中國A股部分納入MSCI新興市場指數這項議題進行了廣泛深入且遍及全球各大區域的諮詢。參與本次全球諮詢的機構包括為數眾多的資產所有者,資產管理人,經紀人/經銷商以及其他市場參與者。

國際機構投資人歡迎互聯互通機制的進一步擴充,並將其視為較現行的QFII和RQFII更具彈性的投資管道。投資人也樂見相對減少的停牌數量,但認為A股的停牌數量與國際上其它市場相比仍處於異常高位。投資人鼓勵中國當局和交易所考慮採取進一步措施來解決股票停牌的問題。絕大多數機構投資人同意採取MSCI初始僅納入未經停牌的大盤股的建議。此外,許多機構投資人還建議MSCI考慮納入在內地和香港兩地上市的公司所對應的大盤A股(其H股是當前MSCI中國指數的成分股)。有鑑於此,MSCI修改了其原有的建議,決定納入能透過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盤A股。這一變化將使得初始納入MSCI新興市場指數的中國A股數目從先前提案中的169支增加到222支。

在諮詢期間,許多機構投資人要求MSCI就中國A股未來的納入藍圖提供指引。MSCI今日宣佈,進一步納入A股須以中國A股市場的進入便利性與國際水準更加密切地接軌為依據。這包括久經市場考驗的互聯互通機制、滬股通和深股通每日額度的放寬、股票停牌狀況的不斷改善、以及對創建指數掛鉤投資產品限制的進一步放寬。下一步A股納入MSCI新興市場指數的進程可能涉及增加當前僅為5%的流通市值納入因數以及加入中盤A股部分。MSCI將繼續監測政策及市場情況,並在條件成熟的時候展開公眾諮詢,以徵求投資人的回饋意見。

在今日的公告中,MSCI同時宣佈將MSCI沙烏地阿拉伯指數列入其2018年度市場分類評審可能納入成為新興市場的審核名單。

MSCI今日同時公佈,MSCI阿根廷指數將不會被重新歸類為新興市場。對於最近實施的包括取消資本管制和外匯限制在內的市場進入便利性改善措施,投資人反應需要更長的時間進行觀察,以確保相關政策能有效保持並且不可逆轉。因此,MSCI阿根廷指數仍會保留在2018年納入新興市場的年度市場分類評審名單上。

此外,關於MSCI奈及利亞指數可能從MSCI邊境市場指數中剔除成為獨立市場的決定將延遲到2017年11月。此舉為國際機構投資人提供更多時間來進一步評估奈及利亞中央銀行近期推出的外匯交易視窗措施的有效性。

最後,MSCI 就其涵蓋的84個國家發佈了2017年度全球市場進入便利性的評審結果。

MSCI在每年6月都會宣佈和投資業界諮詢討論後關於當年市場分類評審的結果,並公佈在下一個評審週期可能會被重新歸類的國家名單。

沙烏地阿拉伯

MSCI宣佈向投資業界諮詢是否將MSCI沙烏地阿拉伯指數納入MSCI新興市場指數。

沙烏地阿拉伯資本市場管理局(CMA)在2016年9月推出最新制定的「合格境外金融機構上市證券投資規則」。新規則的主要改善措施包括提高適用於沙烏地阿拉伯上市公司的外資持股比例上限,降低適用於合格境外投資人的最低資產管理規模,以及修訂符合「合格境外投資人」條件的投資人類別清單。根據沙烏地阿拉伯資本市場管理局與沙烏地阿拉伯證券交易所(Tadawul)的報告,這些改善措施的實行促使進入沙烏地阿拉伯股票市場的合格境外投資人數目有所增加。

隨後,沙烏地阿拉伯證券交易所(Tadawul)在2017年4月23日實施新的市場運作模式。 新模式包括將交割週期從“T + 0”改為“T + 2”,引進合適的款券同步交割(DvP)結算條款和適當的違約交易管理機制,以及引進做空機制和證券借貸工具等等改革措施。

隨著推出這一系列旨在改善沙烏地阿拉伯股票市場進入便利性的制度,MSCI將向國際機構投資人展開諮詢並收集回饋意見。回饋意見的內容主要包括對投資沙烏地阿拉伯股票市場的實際操作經驗,特別是關於近來實施的一系列改善措施的有效性的意見。

阿根廷

MSCI宣佈,MSCI阿根廷指數將繼續保留在2018年度市場分類評審可能納入成為新興市場的審核名單上。

2015 年 12 月以來,阿根廷中央銀行廢除了已實施多年的外匯和資本管制。這些最新改革措施導致了包括(1)浮動貨幣,(2)取消股票市場的現金準備與資本贖回限額,和(3)取消投資資本鎖定期等一系列市場進入便利性的改善。

儘管阿根廷股票市場現已符合MSCI市場分類評審架構下新興市場的大部分進入標準,但最近實施的市場進入便利性改善措施仍要保持更長的時間以確保相關政策能有效保持並且不可逆轉。

奈及利亞

MSCI宣佈,將MSCI奈及利亞指數可能歸類為獨立市場的決定延遲到2017年11月半年度指數評審。

奈及利亞中央銀行於2017年4月21日為投資人和出口商推出新的外匯交易視窗制度,旨在為他們的資本贖回提供便捷。 到目前為止,國際投資人似乎對這個新交易視窗制度的有效性持謹慎樂觀態度,仍然需要更多的時間來進一步觀察反應。

順帶一提,奈及利亞中央銀行在2015 年上半年將當地貨幣與美元掛鉤,導致外匯市場流動性大幅下滑;此後果在2016年初尤為顯著。與此同時,國際機構投資人贖回資本的能力顯著受損,使得奈及利亞股票市場的可投資性備受質疑。

‐完‐

(本文按MSCI的英文新聞稿翻譯,如有任何出入,請以英文版本為準)

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