Molson Coors déclare une baisse du volume de bière à l’échelle mondiale et du bénéfice sous­jacent après impôts, mais une hausse des marges brutes au quatrième trimestre et pour l’ensemble de l’exercice 2015

Flux de trésorerie disponibles sous-jacents de 704 millions de dollars et BAIIA sous-jacent de 1,33 milliard de dollars générés en 2015

Les résultats sont conformes aux résultats financiers préliminaires fournis le 26 janvier 2016

Principaux résultats du quatrième trimestre de 20151

  • Volume de bière à l’échelle mondiale : 13,8 millions d’hectolitres, en baisse de 1,7 %; le volume de la Coors Light a augmenté de 0,8 % à l’échelle mondiale et de 13,5 % dans les secteurs Europe et International
  • Chiffre d’affaires net : 844,4 millions de dollars, en baisse de 13,3 % sur la base des résultats déclarés et en baisse de 3,5 % en devises constantes
  • Chiffre d’affaires net par hectolitre : 119,69 $, en baisse de 12,5 %, ou en baisse de 2,7 % en devises constantes
  • Bénéfice net lié aux activités poursuivies attribuable à MCBC, selon les PCGR des États-Unis : 33,4 millions de dollars (0,18 $ par action après dilution), en baisse de 64,2 %
  • Les résultats sous-jacents au quatrième trimestre ont diminué par rapport à l’exercice précédent, en raison essentiellement des fluctuations défavorables des taux de change, de la hausse des investissements au chapitre de la commercialisation et de l’incidence de la résiliation d’ententes commerciales.
  • Bénéfice sous-jacent avant impôts : 106,3 millions de dollars, en baisse de 21,1 %, et en baisse de 16,6 % en devises constantes
  • Bénéfice sous-jacent après impôts : 90,6 millions de dollars (0,49 $ par action après dilution), en baisse de 11,3 %
  • BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements) sous-jacent : 227,3 millions de dollars, en baisse de 17,0 %

Principaux résultats pour l’ensemble de l’exercice 20151

  • Volume de bière à l’échelle mondiale : 58,1 millions d’hectolitres, en baisse de 1,5 %; le volume de la Coors Light a augmenté de 0,3 % à l’échelle mondiale et de 15,4 % dans les secteurs Europe et International
  • Chiffre d’affaires net : 3,568 milliards de dollars, en baisse de 14,0 % sur la base des résultats déclarés et en baisse de 2,2 % en devises constantes
  • Chiffre d’affaires net par hectolitre : 117,88 $, en baisse de 13,4 %, et en baisse de 1,6 % en devises constantes
  • Bénéfice net lié aux activités poursuivies attribuable à MCBC, selon les PCGR des États-Unis : 355,6 millions de dollars (1,91 $ par action après dilution), en baisse de 30,7 %
  • Les résultats sous-jacents pour l’ensemble de l’exercice ont diminué par rapport à l’exercice précédent, en raison essentiellement des fluctuations défavorables des taux de change et de l’incidence de la résiliation d’ententes commerciales.
  • Bénéfice sous-jacent avant impôts : 831,6 millions de dollars, en baisse de 8,0 %, et en baisse de 0,9 % en devises constantes
  • Bénéfice sous-jacent après impôts : 700,4 millions de dollars (3,76 $ par action après dilution), en baisse de 8,9 %
  • BAIIA sous-jacent : 1 331,4 millions de dollars, en baisse de 9,5 %
  • Flux de trésorerie disponibles sous-jacents : 704 millions de dollars pour l’exercice

DENVER & MONTRÉAL--()--Molson Coors Brewing Company (NYSE : TAP; TSX : TPX) a annoncé aujourd’hui une baisse de 11,3 pour cent du bénéfice sous-jacent après impôts pour le quatrième trimestre de 2015, en raison des fluctuations défavorables des taux de change, des investissements accrus dans les marques ainsi que de la résiliation d’importantes ententes commerciales au cours de l’exercice considéré. Selon les PCGR des États-Unis, la Société a déclaré un bénéfice net de 33,4 millions de dollars, en baisse de 59,8 millions de dollars. Ces résultats sont conformes aux résultats financiers préliminaires de la Société publiés le 26 janvier 2016.

M. Mark Hunter, président et chef de la direction de Molson Coors, a déclaré : « Le fait nouveau stratégique le plus important pour Molson Coors en 2015 est l’entente définitive que nous avons conclue vers la fin de l’exercice en vue d’acquérir la participation de 58 pour cent dans MillerCoors que nous ne détenons pas à l’heure actuelle, ainsi que des droits internationaux relatifs aux marques Miller. Cette transaction change la donne pour notre Société et elle est attrayante tant sur le plan financier que sur le plan stratégique. Nous avons procédé avec grand succès, le mois dernier, à un placement d’actions ordinaires qui servira à financer environ 20 pour cent du prix d’achat total et qui constitue l’une des étapes visant à maintenir des notations de première qualité en ce qui a trait à notre dette. Nous prévoyons financer la tranche résiduelle du prix d’achat au moyen de nouveaux titres de créance de la trésorerie. En ce qui a trait à notre rendement, les résultats financiers que nous avons publiés ce matin sont conformes aux résultats financiers préliminaires pour le quatrième trimestre et aux indications révisées concernant les flux de trésorerie disponibles pour 2015 que nous avons publiés il y a deux semaines. Dans l’ensemble, nous sommes satisfaits des progrès que notre Société a réalisés en 2015. Nous avons dépassé nos objectifs en ce qui concerne les flux de trésorerie générés et les réductions de coûts, et nous avons accru nos marges brutes et avant impôts sous-jacentes à l’échelle mondiale. Nous avons également accru nos activités liées aux marques de spécialité à l’échelle mondiale, notamment en ce qui a trait aux bières artisanales, aux boissons maltées aromatisées et au cidre; nous avons accru notre part du marché clé des bières légères de marques de qualité supérieure aux États-Unis; nous avons accéléré la croissance de notre secteur International et avons notamment effectué une acquisition ciblée dans le marché en croissance rapide de l’Inde. Nous avons continué d’axer nos efforts sur la constitution d’un portefeuille de marques plus solide, sur la mise en place d’innovations à valeur ajoutée et sur le positionnement plus solide de nos marques principales à l’aide d’investissements supplémentaires au chapitre de la commercialisation, et nous avons poursuivi la transformation de notre portefeuille de manière à mettre l’accent sur les marques de qualité supérieure. Les avantages découlant de ces mesures ont commencé à se refléter sur notre chiffre d’affaires au fur et à mesure que l’exercice a progressé. Ainsi, nous avons accru notre part du marché des bières légères de marques de qualité supérieure Coors Light et Miller Lite aux États-Unis au cours des trois derniers trimestres de 2015, et nous avons enregistré, en ce qui concerne la marque Coors Light, une croissance de 0,3 pour cent à l’échelle mondiale et de plus de 15 pour cent dans les secteurs Europe et International. En devises constantes, nous avons enregistré des prix nets positifs à l’échelle mondiale, ainsi que dans la plupart de nos principaux marchés. Ces réalisations se sont produites en dépit du maintien d’une conjoncture économique difficile et de pressions concurrentielles, ainsi que des taux de change très défavorables et de la résiliation d’importantes ententes commerciales, comme nous l’avons souligné au cours du dernier exercice. »

« Nous avons également utilisé notre modèle fondé sur le bénéfice après la charge liée au capital comme principal élément de notre stratégie d’attribution de la trésorerie et du capital. En conséquence, nous avons continué d’améliorer le fonds de roulement et enregistré des flux de trésorerie disponibles sous-jacents de 704 millions de dollars pour l’exercice, résultat qui dépasse de plus de 150 millions de dollars, ou près de 30 pour cent, notre indication initiale. Ce modèle fondé sur le bénéfice après la charge liée au capital a guidé notre démarche aux fins de l’acquisition de MillerCoors, des transactions concernant les brasseries Mount Shivalik, la bière de marque Staropramen au Royaume-Uni et le cidre de marque Rekorderlig, ainsi que de l’importante restructuration de nos activités en Chine à l’exercice précédent. »

BAIIA et flux de trésorerie disponibles sous-jacents

Le BAIIA sous-jacent s’est établi à 227,3 millions de dollars au quatrième trimestre, en baisse de 17,0 pour cent par rapport à l’exercice précédent, en raison principalement des fluctuations défavorables des taux de change et de la résiliation de contrats.

Les flux de trésorerie disponibles sous-jacents pour l’exercice ont totalisé 704,3 millions de dollars. Ce résultat représente une diminution de 252,4 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent, qui s’explique essentiellement par les taux de change défavorables, par la diminution du bénéfice sous-jacent, par l’accroissement des dépenses en immobilisations et par la hausse des impôts en espèces, facteurs neutralisés en partie par l’incidence favorable des variations du fonds de roulement.

Rachats d’actions

Comme nous l’avons annoncé précédemment, nous avons, ce trimestre, suspendu notre programme de rachat d’actions de 1 milliard de dollars d’une durée de quatre ans afin de nous concentrer sur la transaction en cours liée à MillerCoors. Nous avons utilisé un montant en espèces de 50 millions de dollars au cours du trimestre afin de racheter 555 942 actions ordinaires de catégorie B au cours d’une période s’échelonnant d’octobre à décembre.

Taux de change

Le bénéfice sous-jacent avant impôts consolidé de la Société au quatrième trimestre tient compte de l’incidence défavorable de 6,1 millions de dollars des fluctuations des taux de change. Au cours du trimestre, une incidence défavorable de 6,9 millions de dollars a été enregistrée dans le secteur Canada, une incidence défavorable de 0,5 million de dollars, dans le secteur Europe, et une incidence défavorable de 0,4 million de dollars, dans le secteur International. Une incidence favorable de 1,7 million de dollars a été enregistrée dans le secteur corporatif.

Taux d’imposition effectifs

Au quatrième trimestre, la Société a comptabilisé un taux d’imposition effectif de 18,7 pour cent sur la base du bénéfice déclaré et de 13,9 pour cent sur la base du bénéfice sous-jacent. Sur la base du bénéfice déclaré, le taux d’imposition effectif a diminué par rapport à l’exercice précédent, en raison surtout de la diminution du bénéfice avant impôts, ainsi que des avantages fiscaux non récurrents et autres. Sur la base du bénéfice sous-jacent, le taux d’imposition effectif a diminué par rapport à l’exercice précédent, en raison principalement de la composition géographique du bénéfice et de certains avantages fiscaux non récurrents et autres.

Dette

Le total de la dette à la fin du quatrième trimestre s’élevait à 2,937 milliards de dollars, et la trésorerie et les équivalents de trésorerie totalisaient 430,9 millions de dollars, ce qui se traduit par une dette nette de 2,507 milliards de dollars, en baisse par rapport à l’exercice précédent principalement en raison des fluctuations des taux de change.

Résultats des secteurs d’exploitation au quatrième trimestre

Les résultats des secteurs d’exploitation de la Société pour le quatrième trimestre de 2015 sont présentés ci-après.

Secteur États-Unis (MillerCoors)2

Le bénéfice sous-jacent comptabilisé à la valeur de consolidation du secteur États-Unis de Molson Coors a diminué de 10,4 pour cent pour s’établir à 80,6 millions de dollars ce trimestre.

Faits saillants financiers et d’exploitation de MillerCoors

Ce trimestre, le bénéfice net sous-jacent de MillerCoors s’est établi à 191,5 millions de dollars, en baisse de 10,2 pour cent, résultat qui s’explique par la réduction des volumes et par l’accroissement des investissements au chapitre de la commercialisation et des technologies de l’information, facteurs neutralisés en partie par la réduction du coût des produits vendus, par la croissance des prix nets et par la composition favorable des ventes.

Les volumes de ventes nationales au détail de MillerCoors ont subi une baisse de 2,2 pour cent ce trimestre, qui tient à la faiblesse continue du secteur des marques économiques. Les volumes de ventes nationales aux grossistes ont diminué de 3,1 pour cent. Les produits nets nationaux par hectolitre, qui ne tiennent pas compte des ententes de brassage ni des ventes effectuées par des distributeurs détenus par l’entreprise, se sont accrus de 1,5 pour cent, résultat qui tient à l’établissement de prix nets favorables et à la composition favorable des ventes. Le total des produits nets par hectolitre de MillerCoors, compte tenu des ententes de brassage et des ventes effectuées par des distributeurs détenus par l’entreprise, a augmenté de 1,3 pour cent. Les volumes liés aux ententes de brassage ont diminué de 4,1 pour cent.

Le coût des produits vendus par hectolitre a diminué de 3,4 pour cent, résultat qui tient à la baisse des prix de l’aluminium, du carburant, du maïs et du malt, ainsi qu’aux réductions de coûts liées à la chaîne d’approvisionnement. La réduction du total du coût des produits vendus par hectolitre a été neutralisée en partie par la hausse des coûts liés aux ententes de brassage et des frais de port, ainsi que par l’absorption des coûts fixes tenant à la baisse des volumes. Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont augmenté de 14,2 pour cent, en raison des investissements plus importants dans les marques et des investissements au chapitre des technologies de l’information.

L’amortissement des immobilisations corporelles et des actifs incorporels de MillerCoors s’est établi à 104,4 millions de dollars au quatrième trimestre. Ce résultat tient compte de l’amortissement accéléré d’un montant de 39,5 millions de dollars au titre de la fermeture prévue de la brasserie située à Eden. Les ajouts aux immobilisations corporelles et aux actifs incorporels ont totalisé 145,7 millions de dollars au quatrième trimestre.

Secteur Canada

Le bénéfice sous-jacent avant impôts du secteur Canada a diminué de 32,0 pour cent pour s’établir à 51,8 millions de dollars ce trimestre, partiellement en raison d’une incidence défavorable des taux de change de 6,9 millions de dollars ce trimestre. Le bénéfice sous-jacent avant impôts en devises constantes a diminué de 23,0 pour cent, en raison des investissements plus importants dans les marques, de l’accroissement des coûts de distribution et de l’effet de levier négatif lié aux coûts fixes découlant de la baisse des volumes.

Les ventes au détail ont diminué de 6,8 pour cent au quatrième trimestre sur la base du bénéfice déclaré, en raison de la résiliation de l’entente liée aux marques Miller. En excluant les marques Miller de nos résultats3, les ventes au détail ont diminué de 2,9 pour cent et notre part de marché a reculé d’environ un pour cent. Les volumes de ventes de Molson Coors au Canada ont diminué de 5,4 pour cent au quatrième trimestre. Les ventes nettes par hectolitre se sont accrues de 0,5 pour cent en monnaie locale, en raison de l’établissement de prix nets positifs.

Le coût des produits vendus par hectolitre a augmenté de 2,0 pour cent en monnaie locale, résultat imputable à la hausse des coûts des intrants, à la place accrue occupée par les marques auxquelles des coûts plus élevés sont associés, à l’effet de levier négatif lié aux volumes, ainsi qu’aux fluctuations des taux de change, facteurs neutralisés en partie par les réductions de coûts. Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont augmenté de 4,2 pour cent en monnaie locale, en raison de l’accroissement des investissements dans les marques.

Secteur Europe

Le bénéfice sous-jacent avant impôts du secteur Europe a diminué de 5,5 pour cent pour s’établir à 36,2 millions de dollars ce trimestre, partiellement en raison des fluctuations défavorables des taux de change de 0,5 million de dollars. Le bénéfice sous-jacent avant impôts a affiché une baisse de 4,2 pour cent en devises constantes, en raison de la résiliation des contrats relatifs aux marques Modelo et des ententes de brassage liées à la marque Heineken au Royaume-Uni, ainsi que de l’augmentation de la charge d’amortissement liée aux marques.

Les volumes de ventes du secteur Europe ont diminué de 0,2 pour cent, résultat qui tient à la perte des marques Modelo au Royaume-Uni, laquelle a été en grande partie neutralisée par la forte croissance des marques Coors Light, Doom Bar et Bergenbier. Les ventes nettes par hectolitre du secteur Europe ont diminué de 2,8 pour cent en monnaie locale, en raison principalement de la perte des produits tirés des ententes de brassage et de la perte des marques Modelo au Royaume-Uni, ainsi que d’une faible réduction des prix ce trimestre.

Le coût des produits vendus par hectolitre a diminué de 3,1 pour cent en monnaie locale, en raison de l’élimination des coûts liés aux marques Modelo et de la baisse des volumes liés aux ententes de brassage au Royaume-Uni.

Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont diminué de 3,4 pour cent en monnaie locale, en raison principalement de la baisse des dépenses tenant à l’efficience des investissements au chapitre de la commercialisation, facteur neutralisé en partie par la hausse de la charge d’amortissement liée aux marques.

Secteur International

Le secteur International a affiché une perte sous-jacente avant impôts de 5,1 millions de dollars au quatrième trimestre, comparativement à une perte de 3,9 millions de dollars à l’exercice précédent. Ce résultat tient à la composition des ventes et aux investissements plus importants dans les nouveaux marchés, facteurs neutralisés en partie par l’accroissement des volumes en Inde et en Amérique latine, ainsi que par la diminution des frais de commercialisation, généraux et d’administration tenant essentiellement à l’importante restructuration de nos activités en Chine en 2015. Les fluctuations des taux de change ont eu une incidence défavorable de 0,4 million de dollars sur les résultats sous-jacents avant impôts au quatrième trimestre.

Le total des volumes de ventes du secteur International, compte tenu des ventes assujetties à des redevances, a augmenté de 12,4 pour cent, en raison de la forte croissance des volumes en Inde, laquelle tient principalement à l’acquisition des brasseries Mount Shivalik plus tôt au cours de 2015, ainsi qu’en raison de la croissance à deux chiffres de la marque Coors Light en Amérique latine. Le chiffre d’affaires net par hectolitre a diminué de 15,0 pour cent, en raison d’un changement dans la composition des ventes et des fluctuations des taux de change.

Le coût des produits vendus par hectolitre a diminué de 5,3 pour cent, résultat qui s’explique par un changement dans la composition des ventes et par les fluctuations des taux de change. Les frais de commercialisation, généraux et d’administration du secteur International ont diminué de 7,5 pour cent, en raison de la diminution des investissements au chapitre de la commercialisation et de la réduction des frais indirects, facteurs liés principalement à l’importante restructuration de nos activités en Chine, ainsi qu’en raison des fluctuations des taux de change.

Secteur corporatif

La perte sous-jacente avant impôts du secteur corporatif a totalisé 57,2 millions de dollars au quatrième trimestre. Cette amélioration de 8,6 millions de dollars par rapport à une perte de 65,8 millions de dollars à l’exercice précédent est attribuable à la réduction des intérêts débiteurs et aux fluctuations favorables des taux de change.

Éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base4

Les éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base ci-après ont été exclus des résultats sous-jacents.

Au cours du trimestre, Molson Coors a comptabilisé des charges inhabituelles nettes de 10,9 millions de dollars. Ces charges tiennent principalement aux coûts de restructuration de 3,5 millions de dollars et de 2,1 millions de dollars comptabilisés dans les secteurs Europe et Canada, respectivement, lesquels sont liés à la fermeture de certaines brasseries dans le cadre de l’examen stratégique continu de notre chaîne d’approvisionnement. Par ailleurs, nous avons, relativement à la fermeture de ces brasseries, comptabilisé des coûts d’abandon d’actifs de 1,2 million de dollars dans le secteur Canada, lesquels sont liés à la fermeture de la brasserie située à Vancouver, ainsi que des coûts d’abandon d’actifs de 4,1 millions de dollars dans le secteur Europe, qui sont principalement liés à la fermeture de notre brasserie située à Plovdiv et à la fermeture proposée de notre brasserie située à Burton South.

MillerCoors a comptabilisé des charges inhabituelles de 82,1 millions de dollars ce trimestre, qui sont liées à la fermeture prévue de la brasserie située à Eden, en Caroline du Nord, ainsi qu’au règlement anticipé d’une tranche du passif au titre des prestations constituées de MillerCoors. Notre quote-part de ces charges inhabituelles, déduction faite des impôts, s’élève à 34,4 millions de dollars.

Les autres éléments non liés aux activités de base ont entraîné une perte de 18,8 millions de dollars, qui tient aux pertes nettes évaluées à la valeur de marché non réalisées liées aux couvertures des marchandises de 4,9 millions de dollars, ainsi qu’à des charges au titre des activités de financement et d’acquisition liées à l’acquisition en cours de la participation résiduelle de 58 pour cent dans MillerCoors et des droits internationaux relatifs aux marques Miller.

Conférence téléphonique portant sur les résultats du quatrième trimestre et de l’ensemble de l’exercice 2015

Molson Coors Brewing Company tiendra une conférence téléphonique à l’intention des analystes financiers et des investisseurs aujourd’hui à 11 h, heure de l’Est, afin de discuter de ses résultats du quatrième trimestre et de l’ensemble de l’exercice 2015. Une diffusion Web de la conférence téléphonique sur les résultats sera également offerte.

La Société tiendra également une diffusion Web en temps réel de la séance de suivi des analystes financiers et des investisseurs institutionnels à 13 h, heure de l’Est. Les deux diffusions Web seront accessibles sur le site Web de la Société, à l’adresse www.molsoncoors.com. Les rediffusions en ligne seront offertes jusqu’à 23 h 59, heure de l’Est, le 2 mai 2016. La Société affichera aujourd’hui le présent communiqué et les états financiers connexes sur son site Web.

Notes :

1 La Société calcule le bénéfice sous-jacent après impôts, le taux d’imposition effectif sous-jacent, le BAIIA sous-jacent et les flux de trésorerie disponibles sous-jacents, des mesures non définies par les PCGR, en excluant les éléments inhabituels et les autres éléments non liés aux activités de base de la mesure du rendement la plus pertinente des PCGR des États-Unis, soit le bénéfice net lié aux activités poursuivies attribuable à MCBC en ce qui a trait au bénéfice sous-jacent après impôts et au BAIIA sous-jacent, et les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation en ce qui a trait aux flux de trésorerie disponibles sous-jacents. De plus, les résultats en devises constantes excluent l’incidence des fluctuations des taux de change. Pour plus de renseignements au sujet de ces ajustements, se reporter à la section « Éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base », ainsi qu’aux tableaux de rapprochement avec les mesures les plus pertinentes des PCGR des États-Unis figurant dans la version anglaise de ce communiqué. Sauf indication contraire, tous les montants sont libellés en dollars américains, et tous les résultats trimestriels comparatifs sont ceux du quatrième trimestre terminé le 31 décembre 2015, par rapport à ceux du quatrième trimestre terminé le 31 décembre 2014. De plus, en ce qui concerne tous les calculs de résultats par hectolitre, le dénominateur exclut les volumes liés aux ententes de brassage et ceux liés aux marques distribuées non détenues, et le numérateur tient compte de l’incidence financière de ces ventes, sauf indication contraire. Certains chiffres pourraient ne pas correspondre aux totaux en raison de leur arrondissement.

2 MillerCoors, une coentreprise américaine de Molson Coors Brewing Company et de SABMiller plc, a été créée le 1er juillet 2008. Molson Coors détient une participation économique de 42 pour cent dans MillerCoors, laquelle est comptabilisée à la valeur de consolidation. La participation de Molson Coors dans les résultats de MillerCoors ainsi que certains ajustements aux termes des PCGR des États-Unis sont présentés au poste « Bénéfice comptabilisé à la valeur de consolidation dans MillerCoors ». La version anglaise de ce communiqué comprend un rapprochement du bénéfice net de MillerCoors et du bénéfice comptabilisé à la valeur de consolidation dans MillerCoors de Molson Coors Brewing Company, ainsi que du bénéfice sous-jacent avant impôts du secteur États-Unis, une mesure non définie par les PCGR (se reporter au tableau 8 figurant dans la version anglaise de ce communiqué). Le 11 novembre 2015, nous avons conclu une entente aux fins de l’acquisition de la participation totale de 58 pour cent de SABMiller dans MillerCoors ainsi que de toutes les marques de commerce et de tous les contrats et autres actifs principalement liés au portefeuille de marques Miller à l’extérieur des États-Unis et de Porto Rico. Par suite de la conclusion de cette acquisition en cours, la Société détiendra 100 pour cent des titres en circulation et des droits de vote connexes de MillerCoors.

3 Exclut les marques Miller des résultats au chapitre de nos ventes au détail au Canada aux quatrièmes trimestres de 2014 et 2015. Le 31 mars 2015, nous avons mis fin à notre contrat de licence avec Miller Brewing Company (« Miller »), et Miller International a repris le contrôle de ces marques. Le 11 novembre 2015, nous avons conclu une entente aux fins de l’acquisition de la participation totale de 58 pour cent de SABMiller dans MillerCoors ainsi que de toutes les marques de commerce et de tous les contrats et autres actifs principalement liés au portefeuille de marques Miller à l’extérieur des États-Unis et de Porto Rico. Par suite de la conclusion de cette acquisition en cours, la Société détiendra les marques Miller à l’échelle mondiale.

4 Se reporter au tableau 2 de la version anglaise de ce communiqué pour l’incidence des éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base pour chaque secteur.

À propos de Molson Coors

Molson Coors Brewing Company est l’un des plus grands brasseurs du monde, dont les marques exceptionnelles comblent les amateurs de bières à l’échelle internationale. La Société brasse, commercialise et vend un portefeuille de marques de premier plan telles que Coors Light, Molson Canadian, Carling, Staropramen et Blue Moon dans les Amériques, en Europe et en Asie. Elle exerce ses activités au Canada par l’entremise de Molson Coors Canada; aux États-Unis, par l’entremise de MillerCoors; et en Europe, par l’entremise de Molson Coors Europe. Hors de ces principaux marchés, la Société exerce ses activités par l’entremise de Molson Coors International. La Société est inscrite depuis quatre ans à l’indice mondial de développement durable Dow Jones, et a été reconnue en tant que leader mondial du secteur des boissons en 2012 et en 2013. Molson Coors s’efforce constamment d’améliorer l’empreinte environnementale de ses activités. Pour de plus amples renseignements sur Molson Coors Brewing Company, visitez le site Web de la Société, à l’adresse http://molsoncoors.com.

À propos de Molson Coors Canada Inc.

Molson Coors Canada Inc. (MCCI) est une filiale de Molson Coors Brewing Company. Les actions échangeables de catégorie A et de catégorie B de MCCI sont assorties en grande partie des mêmes droits économiques et de vote que les catégories d’actions ordinaires respectives de MCBC, comme il est décrit dans la circulaire de sollicitation de procurations annuelle de MCBC et dans le rapport sur formulaire 10-K déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Le porteur fiduciaire de l’action spéciale comportant droit de vote de catégorie A et de l’action spéciale comportant droit de vote de catégorie B a le droit d’exprimer un nombre de voix correspondant au nombre d’actions échangeables de catégorie A et d’actions échangeables de catégorie B alors en circulation, respectivement.

Déclarations prospectives

Le présent communiqué de presse contient des estimations ou des projections qui constituent des « déclarations prospectives » au sens des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux États-Unis. En règle générale, des termes comme « croire », « prévoir », « avoir l’intention de », « estimer », « s’attendre à », « projeter » et autres expressions similaires, ainsi que l’utilisation du futur, désignent des déclarations prospectives qui n’ont habituellement pas de portée historique. Bien que la Société soit d’avis que les hypothèses sur lesquelles ces déclarations prospectives sont fondées sont raisonnables, elle ne peut garantir d’aucune façon leur exactitude. Certains facteurs importants qui pourraient faire en sorte que les résultats réels de la Société diffèrent de façon importante de l’expérience historique et des prévisions et attentes de la Société sont présentés dans les documents de la Société déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (la « SEC »). Ces facteurs comprennent notamment notre capacité de conclure, de financer et d’intégrer l’acquisition de MillerCoors; notre capacité de réaliser les économies d’impôts, l’accroissement des résultats et les synergies de coûts prévus; notre capacité d’obtenir les approbations réglementaires pour réaliser l’acquisition de MillerCoors, l’incidence de l’intensification de la concurrence découlant des regroupements de brasseries; la concurrence au chapitre des prix et les pressions sur les prix; la santé de l’industrie brassicole et de nos marques dans nos marchés; la conjoncture économique dans nos marchés; les pertes de valeur additionnelles; notre capacité à assurer le maintien des ententes conclues avec les fabricants et les distributeurs; les modifications apportées à notre chaîne d’approvisionnement; la disponibilité des matériaux d’emballage ou la hausse du coût de ces matériaux; la réussite de nos coentreprises; les risques liés à nos activités dans les marchés en développement et les marchés émergents; les modifications apportées aux exigences prévues par la loi et par les règlements, y compris la réglementation des systèmes de distribution; les fluctuations des taux de change; la hausse du coût des marchandises que nous utilisons dans le cadre de nos activités; l’incidence des changements climatiques ainsi que la disponibilité et la qualité de l’eau; la perte ou la fermeture d’une brasserie principale ou d’une autre installation clé; notre capacité à mettre en œuvre nos initiatives stratégiques, y compris la mise en œuvre et la réalisation des réductions de coûts; notre capacité à intégrer avec succès les entreprises nouvellement acquises; les coûts liés aux régimes de retraite; le non-respect des clauses restrictives ou la détérioration de nos notations de crédit; notre capacité à maintenir de bonnes relations de travail; notre capacité à maintenir l’image de nos marques, notre réputation et la qualité de nos produits; l’absence d’un contrôle complet sur les activités de MillerCoors; les autres risques dont il est fait état dans nos documents déposés auprès de la SEC, y compris notre rapport annuel sur formulaire 10-K pour l’exercice terminé le 31 décembre 2015, qui est intégré par renvoi au présent communiqué de presse. Toutes les déclarations prospectives que contient le présent communiqué de presse sont présentées expressément sous réserve des présentes mises en garde et par renvoi aux hypothèses sous-jacentes. Le lecteur ne doit pas se fier indûment aux déclarations prospectives, qui ne valent que pour la date à laquelle elles sont faites. La Société ne s’engage pas à publier une mise à jour des déclarations prospectives, que ce soit par suite d’informations nouvelles ou d’événements subséquents, ou autrement.

Utilisation de mesures non définies par les PCGR

Outre les mesures financières présentées conformément aux principes comptables généralement reconnus des États-Unis d’Amérique (les « PCGR des États-Unis »), nous présentons le bénéfice sous-jacent avant impôts et après impôts, le taux d’imposition effectif sous-jacent, les flux de trésorerie disponibles sous-jacents et les résultats en devises constantes, qui sont des mesures non définies par les PCGR et qui devraient être considérés comme des suppléments à nos résultats d’exploitation présentés selon les PCGR des États-Unis (et non comme des mesures de remplacement de ceux-ci). Nous présentons également le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements sous-jacent (le « BAIIA sous-jacent ») comme une mesure non définie par les PCGR. Notre direction utilise le bénéfice sous-jacent, le BAIIA sous-jacent, le taux d’imposition effectif sous-jacent, les flux de trésorerie disponibles sous-jacents et les résultats en devises constantes comme des mesures permettant d’évaluer la performance d’exploitation et ainsi de ramener sur une base plus comparable les résultats financiers d’une période à l’autre; comme des mesures pour la planification et les prévisions générales ainsi que pour l’évaluation des résultats réels par rapport aux prévisions; dans les communications avec le conseil d’administration, les actionnaires, les analystes ainsi que les investisseurs au sujet de notre performance financière; comme des mesures de comparaison utiles par rapport à la performance de nos concurrents; comme des mesures aux fins de certains calculs de la rémunération incitative de la direction. Nous croyons que la performance au chapitre du bénéfice sous-jacent, du BAIIA sous-jacent, du taux d’imposition effectif sous-jacent, des flux de trésorerie disponibles sous-jacents et des résultats en devises constantes est utile pour les investisseurs et qu’elle est utilisée par ceux-ci ainsi que par d’autres utilisateurs de nos états financiers dans l’évaluation de notre performance en matière d’exploitation, car elle fournit un outil additionnel pour évaluer notre performance compte non tenu des éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base, qui peuvent varier considérablement d’une entreprise à l’autre selon les méthodes comptables utilisées, les valeurs comptables des actifs et la structure des capitaux. Nous avons fourni des rapprochements de toutes les mesures non définies par les PCGR et des mesures les plus pertinentes des PCGR des États-Unis, et nous avons appliqué systématiquement les ajustements à nos rapprochements afin de déterminer chaque mesure non définie par les PCGR. Ces ajustements concernent les éléments inhabituels figurant dans nos états financiers préparés selon les PCGR des États-Unis, ainsi que les autres éléments non liés aux activités de base, tels que les frais d’acquisition et les coûts liés à l’intégration, les gains et pertes évalués à la valeur de marché non réalisés, ainsi que les gains et pertes découlant de la vente d’actifs hors exploitation, qui sont compris dans nos résultats selon les PCGR des États-Unis et qui doivent faire l’objet d’ajustements aux fins du calcul des résultats non calculés selon les PCGR. Nous considérons que ces ajustements sont nécessaires pour évaluer notre rendement continu, et ces ajustements sont dans bien des cas considérés comme non récurrents. Ces ajustements sont subjectifs, et la direction fait preuve d’un jugement important à leur égard.

Les devises constantes sont une mesure non définie par les PCGR qu’utilise la direction de Molson Coors pour évaluer le rendement, compte non tenu de l’incidence des fluctuations des taux de change. Étant donné que nous exerçons nos activités dans divers pays étrangers dont la monnaie locale peut s’apprécier ou se déprécier considérablement par rapport au dollar américain ou aux autres devises liées à nos activités d’exploitation, nous utilisons des devises constantes à titre de mesure additionnelle pour évaluer le rendement sous-jacent de chaque secteur d’exploitation, sans tenir compte des fluctuations des taux de change. Cette information n’est pas définie par les PCGR et elle doit être considérée comme un supplément à nos résultats d’exploitation présentés en vertu des PCGR des États-Unis (et non comme une mesure de remplacement de ceux-ci). Nous calculons l’incidence des taux de change sur le chiffre d’affaires net, sur le bénéfice avant impôts et sur le bénéfice sous-jacent avant impôts non calculé selon les PCGR comme suit :

1. Nous multiplions les résultats d’exploitation en monnaie locale de la période considérée (qui tiennent également compte de l’incidence des activités de couverture du risque de change de la période antérieure correspondante) par les taux de change moyens pondérés utilisés pour convertir les états financiers de la période correspondante de l’exercice précédent. Le résultat obtenu correspond aux résultats d’exploitation en dollars américains de la période considérée, comme si les taux de change n’avaient pas varié par rapport à la période de l’exercice précédent.

2. Nous soustrayons le résultat obtenu à l’étape 1 des résultats d’exploitation en dollars américains non ajustés présentés de la période considérée (mesure définie par les PCGR des États-Unis). Cet écart reflète l’incidence des gains/pertes découlant de la conversion des devises pris en compte dans les résultats de la période considérée.

3. Nous déterminons le montant des gains/pertes de change hors exploitation réels réalisés par suite des activités de couverture et des opérations effectuées dans une devise autre que la monnaie fonctionnelle de chaque entité juridique.

4. Nous additionnons les résultats des calculs effectués aux étapes 2 et 3 ci-dessus. La somme obtenue correspond à l’incidence totale des gains/pertes découlant de la conversion des devises et des gains/pertes réalisés sur les opérations en devises. Le résultat obtenu correspond à la valeur illustrée dans la colonne « Foreign Exchange $ Impact » du tableau de la version anglaise de ce communiqué.

 

Reconciliations to Nearest U.S. GAAP Measure


Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 1: Fourth Quarter Underlying After-Tax Income
($ In millions, except per share data)
(Unaudited)

Three Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014

U.S. GAAP: Net income attributable to MCBC from continuing operations

$ 33.4 $ 93.2
Per diluted share $ 0.18 $ 0.50
Add/(less):
Special items, net 10.9 6.6
42% of MillerCoors special items, net of tax(1) 34.4
Acquisition and integration related costs(2) 13.9
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(3) 4.9 7.6
Tax effects on special and non-GAAP items (6.9 ) (5.3 )

Non-GAAP: Underlying after-tax income

$ 90.6   $ 102.1  
Per diluted share $ 0.49 $ 0.55
                 
(1)   Included in equity income in MillerCoors.
(2) In Q4 2015, $6.9 million costs included in marketing, general and administrative expenses, $6.9 million costs included in other income (expense), net, and $0.1 million costs included in interest expense.
(3) In Q4 2015, net unrealized losses of $4.9 million included in cost of goods sold. In Q4 2014, a $7.6 million loss is included in cost of goods sold.
 
   

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 2: Fourth Quarter Underlying Pretax Income (Loss)
($ In millions)
(Unaudited)

Business Total
Canada   U.S.   Europe   MCI   Corporate   Consolidated

U.S. GAAP: 2015 4th Q Income (loss) from continuing operations before income taxes

$ 48.5   $ 46.2   $ 28.6   $ (5.1 )   $ (76.0 ) $ 42.2
Add/(less):
Special items, net 3.3 7.6 10.9
42% of MillerCoors special items, net of tax(1) 34.4 34.4
Acquisition and integration related costs(2) 13.9 13.9
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(3) 4.9 4.9

Non-GAAP: 2015 4th Q underlying pretax income (loss)

  $ 51.8     $ 80.6     $ 36.2     $ (5.1 )   $ (57.2 )   $ 106.3  
Percent change 2015 4th Q vs. 2014 4th Q underlying pretax income (loss)   (32.0 )%   (10.4 )%   (5.5 )%   (30.8 )%   13.1 %   (21.1 )%

U.S. GAAP: 2014 4th Q Income (loss) from continuing operations before income taxes

$ 76.2 $ 90.0 $ 31.7 $ (3.9 ) $ (73.4 ) $ 120.6
Add/(less):
Special items, net 6.6 6.6
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(3) 7.6 7.6

Non-GAAP: 2014 4th Q underlying pretax income (loss)

$ 76.2 $ 90.0 $ 38.3 $ (3.9 ) $ (65.8 ) $ 134.8
                                                 
(1)   Included in equity income in MillerCoors.
(2) In Q4 2015, $6.9 million of costs included in marketing, general and administrative expenses, $6.9 million of costs included in other income (expense), net, and $0.1 million of costs included in interest expense.
(3) In Q4 2015, net unrealized losses of $4.9 million included in cost of goods sold. In Q4 2014, a $7.6 million loss is included in cost of goods sold.
 
 

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 3: Full Year Underlying After-Tax Income
($ In millions, except per share data)
(Unaudited)

Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014

U.S. GAAP: Net income attributable to MCBC from continuing operations

$ 355.6 $ 513.5
Per diluted share $ 1.91 $ 2.76
Add/(less):
Special items, net 346.7 324.4
42% of MillerCoors special items, net of tax(1) 46.2 0.6
Acquisition and integration related costs(2) 13.9
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(3) 14.1 3.7
Other non-core items(4) (11.3 )
Tax effects on special and non-GAAP items (76.1 ) (62.4 )

Non-GAAP: Underlying after-tax income

$ 700.4   $ 768.5  
Per diluted share $ 3.76 $ 4.13
                 
(1)   Included in equity income in MillerCoors.
(2) In 2015, $6.9 million of costs included in marketing, general and administrative expenses, $6.9 million of costs included in other income (expense), net, and $0.1 million of costs included in interest expense.
(3) In 2015, net unrealized losses of $14.1 million included in cost of goods sold. In 2014, a $0.5 million gain is included in other income (expense), net, and a $4.2 million loss is in cost of goods sold.
(4) In 2014, a $11.3 million gain is included in marketing, general and administrative expenses.
 
   

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 4: Full Year Underlying Pretax Income (Loss)
($ In millions)
(Unaudited)

Business Total
Canada   U.S.   Europe   MCI   Corporate   Consolidated

U.S. GAAP: 2015 Full Year Income (loss) from continuing operations before income taxes

$ 277.3   $ 516.3   $ (109.7 )   $ (24.8 )   $ (248.4 ) $ 410.7
Add/(less):
Special items, net 27.2 313.1 6.4 346.7
42% of MillerCoors special items, net of tax(1) 46.2 46.2
Acquisition and integration related costs(2) 13.9 13.9
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(3) 14.1 14.1

Non-GAAP: 2015 Full Year underlying pretax income (loss)

  $ 304.5     $ 562.5     $ 203.4     $ (18.4 )   $ (220.4 )   $ 831.6  
Percent change 2015 vs. 2014 Full Year underlying pretax income (loss)   (16.6 )%   %   (16.2 )%   (38.3 )%   12.9 %   (8.0 )%

U.S. GAAP: 2014 Full Year Income (loss) from continuing operations before income taxes

$ 406.8 $ 561.8 $ (111.9 ) $ (13.3 ) $ (257.1 ) $ 586.3
Add/(less):
Special items, net (41.8 ) 365.9 0.3 324.4
42% of MillerCoors special items, net of tax(1) 0.6 0.6
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(3) 3.7 3.7
Other non-core items(4) (11.3 ) (11.3 )

Non-GAAP: 2014 Full Year underlying pretax income (loss)

$ 365.0 $ 562.4 $ 242.7 $ (13.3 ) $ (253.1 ) $ 903.7
                                                 
(1)   Included in equity income in MillerCoors.
(2) In 2015, $6.9 million of costs included in marketing, general and administrative expenses, $6.9 million of costs included in other income (expense), net, and $0.1 million costs included in interest expense.
(3) In 2015, net unrealized losses of $14.1 million included in cost of goods sold. In 2014, $0.5 million gain is included in other income (expense), net, and a $4.2 million loss is in cost of goods sold.
(4) In 2014, a $11.3 million gain is included in marketing, general and administrative expenses.
 
   

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 5: Underlying EBITDA
($ In millions)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014   % change December 31, 2015   December 31, 2014   % change

U.S. GAAP: Net income attributable to MCBC from continuing operations

$ 33.4 $ 93.2 (64.2 )% $ 355.6 $ 513.5 (30.7)%
Add: Net income (loss) attributable to noncontrolling interests 0.9   0.3   200.0 % 3.3   3.8   (13.2)%

U.S. GAAP: Net income (loss) from continuing operations

$ 34.3 $ 93.5 (63.3 )% $ 358.9 $ 517.3 (30.6)%
Add: Interest expense (income), net 25.4 30.8 (17.5 )% 112.0 133.7 (16.2)%
Add: Income tax expense (benefit) 7.9 27.1 (70.8 )% 51.8 69.0 (24.9)%
Add: Depreciation and amortization 72.5 80.0 (9.4 )% 314.4 313.0 0.4%
Adjustments included in underlying income(1) 29.7 14.2 109.2 % 374.7 316.8 18.3%
Adjustments to arrive at underlying EBITDA(2) (3.7 ) (4.0 ) (7.5 )% (49.5 ) (8.9 ) N/M
Adjustments to arrive at underlying EBITDA related to our investment in MillerCoors(3) 61.2   32.3   89.5 % 169.1   129.6   30.5%

Non-GAAP: Underlying EBITDA

$ 227.3   $ 273.9   (17.0 )% $ 1,331.4   $ 1,470.5   (9.5)%
                                           
N/M = Not meaningful
(1)   Includes adjustments to non-GAAP underlying income within the table above related to special and non-core items.
(2) Represents adjustments to remove amounts related to interest, depreciation and amortization included in the adjustments to non-GAAP underlying income above, as these items are added back as adjustments to net income attributable to MCBC from continuing operations.
(3) Adjustments to our equity income from MillerCoors, which include our proportionate share of MillerCoors' interest, income tax, depreciation and amortization, special items, and amortization of the difference between the MCBC contributed cost basis and proportionate share of the underlying equity in net assets of MillerCoors.
 
   

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 6: Underlying Free Cash Flow
($ In millions)
(Unaudited)

Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014

U.S. GAAP:

Net Cash Provided by (Used In) Operating Activities $ 696.4 $ 1,272.6
Less: Additions to properties(1) (275.0 ) (259.5 )
Less: Investment in MillerCoors(1) (1,442.7 ) (1,388.1 )
Add: Return of capital from MillerCoors(1) 1,441.1 1,382.5
Add/(Less): Cash impact of Special items(2) 23.1 (55.8 )
Add: Costs related to acquisition of businesses(3) 1.1
Add: Discretionary pension contribution(4) 227.1
Add: Settlement of swaps, net(5) 10.7
Add: MillerCoors investment in businesses(6) 22.3 1.3
Add: MillerCoors cash impact of Special items(6) 0.2   3.7  

Non-GAAP:

Underlying Free Cash Flow $ 704.3   $ 956.7  
                     
(1)   Included in net cash used in investing activities.
(2) Included in net cash provided by (used in) operating activities and primarily reflects termination fees received and paid, as well as costs paid for brewery closures and restructuring activities.
(3) Included in net cash provided by operating activities and reflects acquisition and financing costs paid associated with the pending acquisition of 58% of MillerCoors, LLC, and the Miller global brand portfolio for 2015.
(4) Discretionary cash contribution of $227.1 million made to our U.K. pension plan included in net cash provided by (used in) operating activities.
(5) Cash paid for settlement of forward starting interest rate swaps of $29.5 million related to the issuance of our CAD 500 million 2.75% notes due September 2020, and CAD 400 million 2.25% notes due September 2018, included in net cash provided by (used in) operating activities. Also includes the receipt of $18.8 million related to the early settlement of our fixed to float interest rate swaps associated with our $300 million 2% notes due on May 1, 2017, and $500 million 3.5% notes due on May 1, 2022, included in net cash provided by (used in) operating activities.
(6) Amounts represent our proportionate 42% share of the cash flow impacts to MillerCoors.
 
   

MillerCoors LLC
Table 7: Underlying Net Income Attributable to MillerCoors
($ In millions)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014 December 31, 2015   December 31, 2014

U.S. GAAP: Net income attributable to MillerCoors

$ 109.5 $ 213.3 $ 1,217.8 $ 1,326.2
Add: Special items, net of tax 82.0     109.9   1.4

Non-GAAP: Underlying net income attributable to MillerCoors

$ 191.5   $ 213.3   $ 1,327.7   $ 1,327.6
                               
 
   

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 8: Underlying Equity Income in MillerCoors
($ In millions)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014 December 31, 2015   December 31, 2014

U.S. GAAP: Net Income Attributable to MillerCoors

$ 109.5 $ 213.3 $ 1,217.8 $ 1,326.2
Multiply: MCBC economic interest 42 % 42 % 42 % 42 %
MCBC proportionate share of MillerCoors net income(1) $ 46.0 $ 89.6 $ 511.5 $ 557.0
Add: Amortization of the difference between MCBC contributed cost basis and proportionate share of the underlying equity in net assets of MillerCoors(2) 1.2 1.1 4.6 4.6
Add: Share-based compensation adjustment(1)(3) (1.0 ) (0.7 ) 0.2   0.2  

U.S. GAAP: Equity Income in MillerCoors

$ 46.2 $ 90.0 $ 516.3 $ 561.8
Add: MCBC proportionate share of MillerCoors special items, net of tax 34.4     46.2   0.6  

Non-GAAP: Underlying Equity Income in MillerCoors

$ 80.6   $ 90.0   $ 562.5   $ 562.4  
                                 
(1)   The sum of the quarterly proportionate share of MillerCoors net income and share-based compensation adjustment amounts may not agree to the year-to-date amounts due to rounding.
(2) Our net investment in MillerCoors is based on the carrying values of the net assets contributed to the joint venture, which is less than our proportionate share of underlying equity (42 percent) of MillerCoors (contributed by both Coors Brewing Company and Miller Brewing Company) by $657.0 million as of December 31, 2015. This basis difference, with the exception of certain non-amortizing items (goodwill, land, etc.), is being amortized as additional equity income over the remaining useful lives of the contributed long-lived amortizing assets.
(3) The net adjustment is to eliminate all share-based compensation impacts related to pre-existing SABMiller plc equity awards held by former Miller Brewing Company employees now employed by MillerCoors, as well as to add back all share-based compensation impacts related to pre-existing MCBC equity awards held by former MCBC employees that have transferred to MillerCoors.
 
 

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 9: Constant Currency Results: Constant Currency Reporting Net Sales, U.S. GAAP Pretax Income
and Underlying Pretax Income
(Unaudited)

U.S. GAAP: Net Sales (In millions)

Three Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014  

Reported %
Increase
(Decrease)

 

Foreign
Exchange
Impact ($)

 

Constant Currency
% Increase
(Decrease)

Canada $ 341.9 $ 423.1 (19.2 )% $ (60.1 ) (5.0 )%
Europe 466.2 514.6 (9.4 )% (32.6 ) (3.1 )%
MCI 36.9 37.0 (0.3 )% (2.3 ) 5.9 %
Corporate 0.2 0.2 % %
Eliminations(1) (0.8 ) (1.1 ) 27.3 %   27.3 %
MCBC Consolidated Total $ 844.4   $ 973.8   (13.3 )% $ (95.0 ) (3.5 )%
                                     
(1)   Reflects intercompany sales from Europe to MCI, and the offset is included within MCI cost of goods sold. These amounts are eliminated in the consolidated totals.
 
 

U.S. GAAP: Pretax Income (In millions)

   
Three Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014  

Reported %
Increase
(Decrease)

 

Foreign
Exchange
Impact ($)

 

Constant Currency
% Increase
(Decrease)

MillerCoors (42% portion) $ 46.2 $ 90.0 (48.7 )% $ (48.7 )%
Canada 48.5 76.2 (36.4 )% (6.2 ) (28.2 )%
Europe 28.6 31.7 (9.8 )% (9.8 )%
MCI (5.1 ) (3.9 ) (30.8 )% (0.4 ) (20.5 )%
Corporate (76.0 ) (73.4 ) (3.5 )% 1.7   (5.9 )%
MCBC Consolidated Total $ 42.2   $ 120.6   (65.0 )% $ (4.9 ) (60.9 )%
                                     
 
 

Non-GAAP: Underlying Pretax Income (In millions)

   
Three Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014  

Reported %
Increase
(Decrease)

 

Foreign
Exchange
Impact ($)

 

Constant Currency
% Increase
(Decrease)

MillerCoors (42% portion) $ 80.6 $ 90.0 (10.4 )% $ (10.4 )%
Canada 51.8 76.2 (32.0 )% (6.9 ) (23.0 )%
Europe 36.2 38.3 (5.5 )% (0.5 ) (4.2 )%
MCI (5.1 ) (3.9 ) (30.8 )% (0.4 ) (20.5 )%
Corporate (57.2 ) (65.8 ) 13.1 % 1.7   10.5 %
MCBC Consolidated Total $ 106.3   $ 134.8   (21.1 )% $ (6.1 ) (16.6 )%
                                     
 
 

U.S. GAAP: Net Sales (In millions)

   
Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014  

Reported %
Increase
(Decrease)

 

Foreign
Exchange
Impact ($)

 

Constant Currency
% Increase
(Decrease)

Canada $ 1,511.5 $ 1,793.9 (15.7 )% $ (239.6 ) (2.4 )%
Europe 1,914.9 2,200.3 (13.0 )% (233.7 ) (2.3 )%
MCI 144.5 156.3 (7.5 )% (14.8 ) 1.9 %
Corporate 1.0 1.1 (9.1 )% (9.1 )%
Eliminations(1) (4.4 ) (5.3 ) 17.0 %   17.0 %
MCBC Consolidated Total $ 3,567.5   $ 4,146.3   (14.0 )% $ (488.1 ) (2.2 )%
                                     
(1)   Reflects intercompany sales from Europe to MCI, and the offset is included within MCI cost of goods sold. These amounts are eliminated in the consolidated totals.
 
 

U.S. GAAP: Pretax Income (In millions)

   
Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014  

Reported %
Increase
(Decrease)

 

Foreign
Exchange
Impact ($)

 

Constant Currency
% Increase
(Decrease)

MillerCoors (42% portion) $ 516.3 $ 561.8 (8.1 )% $ (8.1 )%
Canada 277.3 406.8 (31.8 )% (34.3 ) (23.4 )%
Europe (109.7 ) (111.9 ) 2.0 % 24.0 19.5 %
MCI (24.8 ) (13.3 ) (86.5 )% (4.3 ) (54.1 )%
Corporate (248.4 ) (257.1 ) 3.4 % 4.9   1.5 %
MCBC Consolidated Total $ 410.7   $ 586.3   (30.0 )% $ (9.7 ) (28.3 )%
                                     
 
 

Non-GAAP: Underlying Pretax Income (In millions)

   
Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014  

Reported %
Increase
(Decrease)

 

Foreign
Exchange
Impact ($)

 

Constant Currency
% Increase
(Decrease)

MillerCoors (42% portion) $ 562.5 $ 562.4 % $ %
Canada 304.5 365.0 (16.6 )% (39.3 ) (5.8 )%
Europe 203.4 242.7 (16.2 )% (25.4 ) (5.7 )%
MCI (18.4 ) (13.3 ) (38.3 )% (4.3 ) (6.0 )%
Corporate (220.4 ) (253.1 ) 12.9 % 4.9   11.0 %
MCBC Consolidated Total $ 831.6   $ 903.7   (8.0 )% $ (64.1 ) (0.9 )%
                                     
 

Constant currency is a non-GAAP measure utilized by Molson Coors management to measure performance, excluding the impact of foreign currency movements. As we operate in various foreign countries where the local currency may strengthen or weaken significantly versus the U.S. dollar or other currencies used in operations, we utilize a constant currency measure as an additional metric to evaluate the underlying performance of each business without consideration of foreign currency movements. This information is non-GAAP and should be viewed as a supplement to (not a substitute for) our reported results of operations under U.S. GAAP. We calculate the impact of foreign exchange on net sales, pretax income and non-GAAP underlying pretax income using the following steps:

1.   Multiply our current period local currency operating results (that also include the impact of the comparable prior-period currency hedging activities) by the weighted average foreign exchange rates used to translate the financial statements in the comparable prior year period. The result is the current-period operating results in U.S. dollars, as if foreign exchange rates had not changed from the prior-year period.
2. Subtract the result in step 1 from the unadjusted current-period reported operating result in U.S. dollars (U.S. GAAP measure). This difference reflects the impact of foreign currency translational gains/losses included in the current-period results.
3. Determine the amount of actual non-operating foreign currency gains/losses realized as a result of hedging activities and activities transacted in a currency other than the functional currency of each legal entity.
4. Add the results of steps 2 and 3 above. This sum equals the total impact of foreign currency translational gains/losses and realized gains/losses from foreign currency transactions. This is the value shown in the “Foreign Exchange $ Impact” column within the table above.
 
       

Worldwide Beer Volume


Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 10: Worldwide Beer Volume
(In millions of hectoliters)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014 % Change December 31, 2015   December 31, 2014 % Change
Financial Volume 7.055 7.118 (0.9 )% 30.263 30.445 (0.6 )%
Royalty Volume(1) 0.351   0.389   (9.8 )% 1.631   1.580   3.2 %
Owned Volume 7.406 7.507 (1.3 )% 31.894 32.025 (0.4 )%
Proportionate Share of Equity Investment STRs(2) 6.390   6.530   (2.1 )% 26.211   26.939   (2.7 )%
Total Worldwide Beer Volume 13.796   14.037   (1.7 )% 58.105   58.964   (1.5 )%
                                     
(1)   Includes MCI segment royalty volume that is primarily in Russia, Ukraine and Mexico, and Europe segment royalty volume in Republic of Ireland.
(2) Reflects the addition of Molson Coors Brewing Company's proportionate share of equity method investments sales-to-retail for the periods presented.
 
   

U.S. GAAP Measures


Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 11: Consolidated Statements of Operations
($ In millions, except per share data)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014 December 31, 2015   December 31, 2014
Volume in hectoliters 7.055   7.118   30.263   30.445  
Sales $ 1,236.9 $ 1,413.3 $ 5,127.4 $ 5,927.5
Excise taxes (392.5 ) (439.5 ) (1,559.9 ) (1,781.2 )
Net sales 844.4 973.8 3,567.5 4,146.3
Cost of goods sold (542.9 ) (620.2 ) (2,163.5 ) (2,493.3 )
Gross profit 301.5 353.6 1,404.0 1,653.0
Marketing, general and administrative expenses (262.7 ) (282.6 ) (1,051.8 ) (1,163.9 )
Special items, net (10.9 ) (6.6 ) (346.7 ) (324.4 )
Equity income in MillerCoors 46.2   90.0   516.3   561.8  
Operating income (loss) 74.1 154.4 521.8 726.5
Other income (expense), net
Interest expense (27.6 ) (33.6 ) (120.3 ) (145.0 )
Interest income 2.2 2.8 8.3 11.3
Other income (expense), net (6.5 ) (3.0 ) 0.9   (6.5 )
Total other income (expense), net (31.9 ) (33.8 ) (111.1 ) (140.2 )
Income (loss) from continuing operations before income taxes 42.2 120.6 410.7 586.3
Income tax benefit (expense) (7.9 ) (27.1 ) (51.8 ) (69.0 )
Net income (loss) from continuing operations 34.3 93.5 358.9 517.3
Income (loss) from discontinued operations, net of tax (0.6 ) 0.9   3.9   0.5  
Net income (loss) including noncontrolling interests 33.7 94.4 362.8 517.8
Net (income) loss attributable to noncontrolling interests (0.9 ) (0.3 ) (3.3 ) (3.8 )
Net income (loss) attributable to MCBC $ 32.8   $ 94.1   $ 359.5   $ 514.0  
 
Basic net income (loss) attributable to MCBC per share:
From continuing operations $ 0.18 $ 0.50 $ 1.92 $ 2.78
From discontinued operations     0.02    
Basic net income (loss) attributable to MCBC per share $ 0.18   $ 0.50   $ 1.94   $ 2.78  
 
Diluted net income (loss) attributable to MCBC per share:
From continuing operations $ 0.18 $ 0.50 $ 1.91 $ 2.76
From discontinued operations     0.02    
Diluted net income (loss) attributable to MCBC per share $ 0.18   $ 0.50   $ 1.93   $ 2.76  
 
Weighted average shares - basic 184.5 185.3 185.3 184.9
Weighted average shares - diluted 185.7 186.5 186.4 186.1
 
Dividends per share $ 0.41   $ 0.37   $ 1.64   $ 1.48  
 
Amounts attributable to MCBC
Net income (loss) from continuing operations $ 33.4 $ 93.2 $ 355.6 $ 513.5
Income (loss) from discontinued operations, net of tax (0.6 ) 0.9   3.9   0.5  
Net income (loss) attributable to MCBC $ 32.8   $ 94.1   $ 359.5   $ 514.0  
                                 
 
   

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 12: Canada Results of Operations
($ In millions)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014 December 31, 2015   December 31, 2014
Volume in hectoliters 1.841   1.947   7.692   8.075  
Sales $ 455.0 $ 561.9 $ 1,994.2 $ 2,363.4
Excise taxes (113.1 ) (138.8 ) (482.7 ) (569.5 )
Net sales 341.9 423.1 1,511.5 1,793.9
Cost of goods sold (207.4 ) (252.8 ) (861.6 ) (1,021.6 )
Gross profit 134.5 170.3 649.9 772.3
Marketing, general and administrative expenses (84.9 ) (95.7 ) (355.6 ) (412.5 )
Special items, net (3.3 )   (27.2 ) 41.8  
Operating income (loss) 46.3 74.6 267.1 401.6
Other income (expense), net 2.2   1.6   10.2   5.2  
Income (loss) from continuing operations before income taxes $ 48.5   $ 76.2   $ 277.3   $ 406.8  
                                 
 
   

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 13: Europe Results of Operations
($ In millions)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014 December 31, 2015   December 31, 2014
Volume in hectoliters(1) 4.849   4.860   21.014   21.083  
Sales(1) $ 739.0 $ 809.6 $ 2,959.6 $ 3,384.1
Excise taxes (272.8 ) (295.0 ) (1,044.7 ) (1,183.8 )
Net sales(1) 466.2 514.6 1,914.9 2,200.3
Cost of goods sold (306.4 ) (338.7 ) (1,193.0 ) (1,375.8 )
Gross profit 159.8 175.9 721.9 824.5
Marketing, general and administrative expenses (122.4 ) (138.1 ) (519.3 ) (573.1 )
Special items, net (7.6 ) (6.6 ) (313.1 ) (365.9 )
Operating income (loss) 29.8 31.2 (110.5 ) (114.5 )
Interest income, net 0.9 1.0 3.9 4.4
Other income (expense), net (2.1 ) (0.5 ) (3.1 ) (1.8 )
Income (loss) from continuing operations before income taxes $ 28.6   $ 31.7   $ (109.7 ) $ (111.9 )
                                 
(1)   Gross segment sales include intercompany sales to MCI consisting of $0.8 million of net sales and 0.013 million hectoliters and $4.4 million of net sales and 0.056 million hectoliters for the three and twelve months ended December 31, 2015, respectively. Gross segment sales include intercompany sales to MCI consisting of $1.1 million of net sales and 0.011 million hectoliters and 5.3 million of net sales and 0.057 million hectoliters for the three and twelve months ended December 31, 2014, respectively. The offset is included within MCI cost of goods sold. These amounts are eliminated in the consolidated totals.
 
   

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 14: Molson Coors International Results of Operations
($ In millions)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014 December 31, 2015   December 31, 2014
Volume in hectoliters(1) 0.378   0.322   1.613   1.344  
Sales $ 43.5 $ 42.7 $ 177.0 $ 184.2
Excise taxes (6.6 ) (5.7 ) (32.5 ) (27.9 )
Net sales 36.9 37.0 144.5 156.3
Cost of goods sold(2) (24.8 ) (22.3 ) (98.6 ) (96.5 )
Gross profit 12.1 14.7 45.9 59.8
Marketing, general and administrative expenses (17.2 ) (18.6 ) (63.9 ) (73.1 )
Special items, net     (6.4 )  
Operating income (loss) (5.1 ) (3.9 ) (24.4 ) (13.3 )
Other income (expense), net     (0.4 )  
Income (loss) from continuing operations before income taxes $ (5.1 ) $ (3.9 ) $ (24.8 ) $ (13.3 )
                                 
(1)   Excludes royalty volume of 0.338 million hectoliters and 1.458 million hectoliters for the three and twelve months ended December 31, 2015, and excludes royalty volume of 0.315 million hectoliters and 1.351 million hectoliters for the three and twelve months ended December 31, 2014, respectively.
(2) Reflects gross segment amounts, and includes intercompany cost of goods sold from Europe of $0.8 million and $4.4 million for the three and twelve months ended December 31, 2015, respectively, and $1.1 million and $5.3 million for the three and twelve months ended December 31, 2014, respectively. The offset is included within Europe net sales. These amounts are eliminated in the consolidated totals.
 
   

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 15: Corporate Results of Operations
($ In millions)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014 December 31, 2015   December 31, 2014
Volume in hectoliters        
Sales $ 0.2 $ 0.2 $ 1.0 $ 1.1
Excise taxes        
Net sales 0.2 0.2 1.0 1.1
Cost of goods sold (5.1 ) (7.5 ) (14.7 ) (4.7 )
Gross profit (4.9 ) (7.3 ) (13.7 ) (3.6 )
Marketing, general and administrative expenses (38.2 ) (30.2 ) (113.0 ) (105.2 )
Special items, net       (0.3 )
Operating income (loss) (43.1 ) (37.5 ) (126.7 ) (109.1 )
Interest expense, net (26.3 ) (31.8 ) (115.9 ) (138.1 )
Other income (expense), net (6.6 ) (4.1 ) (5.8 ) (9.9 )
Income (loss) from continuing operations before income taxes $ (76.0 ) $ (73.4 ) $ (248.4 ) $ (257.1 )
                                 
 
   

MillerCoors LLC (1)
Table 16: MillerCoors Results of Operations
($ In millions)
(Unaudited)

Three Months Ended Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014 December 31, 2015   December 31, 2014
Volume in hectoliters(2) 16.031   16.559   70.604   72.701  
Sales $ 1,995.3 $ 2,039.1 $ 8,822.2 $ 8,990.4
Excise taxes (247.1 ) (257.3 ) (1,096.7 ) (1,142.0 )
Net sales 1,748.2 1,781.8 7,725.5 7,848.4
Cost of goods sold (1,056.9 ) (1,129.6 ) (4,547.5 ) (4,743.8 )
Gross profit 691.3 652.2 3,178.0 3,104.6
Marketing, general and administrative expenses (495.7 ) (434.1 ) (1,828.7 ) (1,755.9 )
Special items, net (82.1 )   (110.1 ) (1.4 )
Operating income 113.5 218.1 1,239.2 1,347.3
Interest income (expense), net (0.6 ) (0.1 ) (1.6 ) (1.1 )
Other income (expense), net 1.1   1.2   5.7   5.5  
Income before income taxes 114.0 219.2 1,243.3 1,351.7
Income tax expense (0.9 ) (1.5 ) (4.7 ) (6.1 )
Net income 113.1 217.7 1,238.6 1,345.6
Net (income) loss attributable to noncontrolling interests (3.6 ) (4.4 ) (20.8 ) (19.4 )
Net income attributable to MillerCoors $ 109.5   $ 213.3   $ 1,217.8   $ 1,326.2  
                                 
(1)   Economic ownership of MillerCoors is 58% held by SABMiller and 42% held by Molson Coors. See Table 8 for a reconciliation from Net Income Attributable to MillerCoors to Molson Coors Equity Income in MillerCoors, and to U.S. Segment Underlying Pretax Income (Non-GAAP).
(2) Includes contract brewing and company-owned-distributor sales, which are excluded from our worldwide beer volume calculation.
 
 

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 17: Consolidated Balance Sheets ($ In millions, except par value) (Unaudited)

As of
December 31, 2015   December 31, 2014
Assets
Current assets:
Cash and cash equivalents $ 430.9 $ 624.6
Accounts and other receivables:
Trade, less allowance for doubtful accounts of $8.7 and $11.5, respectively 407.9 488.9
Affiliate receivables 16.8 38.8
Other receivables, less allowance for doubtful accounts of $0.8 and $0.8, respectively 101.2 94.0
Inventories:
Finished 139.1 135.3
In process 13.0 20.7
Raw materials 18.6 34.5
Packaging materials 8.6   11.7  
Total inventories 179.3 202.2

Maintenance and operating supplies, less allowance for obsolete supplies of $5.1 and
$5.0, respectively

17.4 24.0
Other current assets 105.3 77.4
Deferred tax assets   27.2  
Total current assets 1,258.8 1,577.1
Properties, less accumulated depreciation of $1,390.1 and $1,343.2, respectively 1,590.8 1,798.0
Goodwill 1,983.3 2,191.6
Other intangibles, less accumulated amortization of $341.8 and $359.6, respectively 4,745.7 5,755.8
Investment in MillerCoors 2,441.0 2,388.6
Deferred tax assets 20.2 58.2
Notes receivable, less allowance for doubtful accounts of $1.9 and $1.6, respectively 19.9 21.6
Other assets 216.6   189.2  
Total assets $ 12,276.3   $ 13,980.1  
Liabilities and equity
Current liabilities:

Accounts payable and other current liabilities (includes affiliate payable amounts of
$10.6 and $21.4, respectively)

$ 1,184.4 $ 1,305.0
Deferred tax liabilities 164.8
Current portion of long-term debt and short-term borrowings 28.7 849.0
Discontinued operations 4.1   6.1  
Total current liabilities 1,217.2 2,324.9
Long-term debt 2,908.7 2,321.3
Pension and post-retirement benefits 201.9 542.9
Deferred tax liabilities 799.8 784.3
Unrecognized tax benefits 8.4 25.4
Other liabilities 66.9 79.7
Discontinued operations 10.3   15.5  
Total liabilities 5,213.2 6,094.0
Molson Coors Brewing Company stockholders' equity
Capital stock:
Preferred stock, $0.01 par value (authorized: 25.0 shares; none issued)

Class A common stock, $0.01 par value (authorized: 500.0 shares; issued and
outstanding: 2.6 shares and 2.6 shares, respectively)

Class B common stock, $0.01 par value (authorized: 500.0 shares; issued:
172.5 shares and 169.9 shares, respectively)

1.7 1.7

Class A exchangeable shares, no par value (issued and outstanding: 2.9 shares and 2.9
shares, respectively)

108.2 108.5

Class B exchangeable shares, no par value (issued and outstanding: 16.0 shares and
17.6 shares, respectively)

603.0 661.5
Paid-in capital 4,000.4 3,871.2
Retained earnings 4,496.0 4,439.9
Accumulated other comprehensive income (loss) (1,694.9 ) (898.4 )
Class B common stock held in treasury at cost (9.5 shares and 7.5 shares, respectively) (471.4 ) (321.1 )
Total Molson Coors Brewing Company stockholders' equity 7,043.0 7,863.3
Noncontrolling interests 20.1   22.8  
Total equity 7,063.1   7,886.1  
Total liabilities and equity $ 12,276.3   $ 13,980.1  
                 
 
 

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries
Table 18: Consolidated Statements of Cash Flows
($ In millions) (Unaudited)

Twelve Months Ended
December 31, 2015   December 31, 2014
Cash flows from operating activities:
Net income (loss) including noncontrolling interests $ 362.8 $ 517.8
Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities:
Depreciation and amortization 314.4 313.0
Amortization of debt issuance costs and discounts 11.1 7.0
Share-based compensation 18.4 23.5
(Gain) loss on sale or impairment of properties and other assets, net 274.7 375.5
Equity income in MillerCoors (516.3 ) (561.8 )
Distributions from MillerCoors 516.3 561.8
Equity in net (income) loss of other unconsolidated affiliates (4.5 ) 1.7
Distributions from other unconsolidated affiliates 15.4
Excess tax benefits from share-based compensation (10.0 ) (8.2 )
Unrealized (gain) loss on foreign currency fluctuations and derivative instruments, net 16.7 12.2
Income tax (benefit) expense 51.8 69.0
Income tax (paid) received (134.1 ) (93.1 )
Interest expense, excluding interest amortization 116.1 138.0
Interest (paid) received (98.9 ) (136.3 )
Pension expense 15.3 21.0
Pension contributions (paid) (256.1 ) (33.6 )
Change in current assets and liabilities (net of impact of business combinations) and other:
Receivables 60.8 22.3
Inventories 10.9 (16.5 )
Payables and other current liabilities (111.0 ) 75.3
Other assets and other liabilities 61.9 (30.9 )
(Gain) loss from discontinued operations (3.9 ) (0.5 )
Net cash provided by operating activities 696.4   1,272.6  
Cash flows from investing activities:
Additions to properties (275.0 ) (259.5 )
Proceeds from sales of properties and other assets 11.8 8.8
Acquisition of businesses, net of cash acquired (91.2 )
Proceeds from sale of business 8.7
Investment in MillerCoors (1,442.7 ) (1,388.1 )
Return of capital from MillerCoors 1,441.1 1,382.5
Other 12.6   16.9  
Net cash used in investing activities (334.7 ) (239.4 )
Cash flows from financing activities:
Exercise of stock options under equity compensation plans 34.6 44.4
Excess tax benefits from share-based compensation 10.0 8.2
Dividends paid (303.4 ) (273.6 )
Payments for purchase of treasury stock (150.1 )
Payments on debt and borrowings (701.4 ) (74.4 )
Proceeds on debt and borrowings 703.3 4.8
Debt issuance costs (61.8 ) (1.9 )
Payments on settlement of derivative instruments (65.2 )
Net proceeds from (payments on) revolving credit facilities and commercial paper 3.9 (513.9 )
Change in overdraft balances and other (47.1 ) 69.6  
Net cash used in financing activities (512.0 ) (802.0 )
Cash and cash equivalents:
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents (150.3 ) 231.2
Effect of foreign exchange rate changes on cash and cash equivalents (43.4 ) (48.9 )
Balance at beginning of year 624.6   442.3  
Balance at end of year $ 430.9   $ 624.6  
                 
 

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Colin Wheeler, 303-927-2443
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Relations avec les investisseurs:
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