成長: 比想像中更強勁

日內瓦--()--(美國商業資訊) -- 全球經濟表現比預期為弱,但因各大央行繼續採取高度寬鬆的政策,金融市場相對而言未受到這些走勢的影響。瑞士聯合私人銀行(UBP)首席經濟學家Patrice Gautry表示,「在第一季經濟成長表現疲軟之後,我們依然看好經濟前景,並且預期經濟活動在利多消息的支撐下將更加穩固。」受益於經濟成長和企業獲利的雙雙復甦,風險資產-尤其是股票-的勢頭仍然存在。鑑於此,在2013年底時設想的情景仍然有效,並且應當會在未來數季內成為事實。

全球經濟加快成長

經濟復甦勢必得到鞏固;美國經濟成長情況正在改善,而歐洲已擺脫經濟衰退。除了循環性成長之外,經濟持久復甦的主要因素已落實到位,這受益於已開發國家的企業投資和較為穩固的內需。 Gautry預測:「新的生產力循環應當會開始出現,為未來數年內的經濟成長提供動力。」美國已恢復其在經濟和工業層面以及金融市場方面的領導地位。

一些新興國家-尤其是中國-正在改變各自的經濟成長模式,這將在短期內對經濟活動造成拖累,但將在中期內形成利多。我們依然相信,中國當局會確保這一轉型在不對全球經濟成長造成重大衝擊的情況下發生。

仍然偏向於股票

瑞士聯合私人銀行首席投資長Jean-Sylvain Perrig強調:「美國長期利率上升以及曲線增陡的情形尚未出現。」 我們認為,令許多投資人感到意外的長期利率下跌源於三大現象: 長期債券的強勁空頭倉位平倉;令人失望的第一季經濟活動;以及美國聯準會採取比預期更為寬鬆的態度。

Perrig繼續說道:「應當要記住的是,這一趨勢不會使我們的情景遭受質疑:利率上升的刺激因素是已開發國家經濟成長走強。」 在這一架構中,公司債仍然受到青睞,尤其是高收益公司債和新興國家的外部債務,原因在於利差交易仍然具有吸引力,即使預期報酬率不及一年前;因此在這種環境下,短期債券受到推崇。

股票仍然是首選的資產類別。股票的評價水準較高(以絕對值計),這在當前階段似乎不是一個限制因素,因為企業獲利上升、已開發國家的經濟活動復甦且債券價格走高。Perrig總結道:「2014年初以來,我們確實看到從成長型資產到防禦性產業的產業輪換;但我們仍然相信,中長期內創新依然是中心主題。」此外,購併數量以及股票買回計畫應當會繼續支撐股市。

因此,諸如創新等主題(尤其是美國成長型股票)和歐盟及其周邊國家仍然受到青睞。新興市場提供的評價相對較低,但由於企業致力於提升生產力的決心不夠,公司盈獲出現改善的可能性仍然極為不確定。出於這一原因,我們仍然偏向於已開發經濟體中的主要股市。

聯合私人銀行 (UBP)簡介

聯合私人銀行是瑞士領先的私人銀行之一,位居資本狀況最好的銀行之列,第一類資本比率高達29%。 銀行專注於為私人和機構客戶提供財富管理服務。 銀行總部設在日內瓦,在全球20多個國家雇有約1,350名員工;截至2013年12月31日的管理資產規模達877億瑞郎(合986億美元)。

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Union Bancaire Privée
企業傳訊部主管Jérôme Koechlin,電話: +41 58 819 26 40
jko@ubp.ch

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